近日，氫燃料重卡汽車制造商N(yùn)ikola宣布即將在納斯達(dá)克上市，市值為33億美元，募資金額為7億。

作為全球首個(gè)氫燃料整車制造IPO企業(yè)，Nikola被譽(yù)為氫燃料重卡汽車領(lǐng)域的“特斯拉”。然而，面對(duì)資金、技術(shù)、成本以及加氫站缺少等問題，Nikola成為真正的Tesla顯然還有一段很長(zhǎng)的路要走。

借殼上市

公開資料顯示，Nikola成立于2015年，主營BEV（純電動(dòng)）和FCEV（氫燃料電池動(dòng)力）類8重載卡車和加氫站．

公司從2016年至今，已經(jīng)經(jīng)歷了4輪融資。截止目前，F(xiàn)CEV卡車的預(yù)訂量已經(jīng)超過14，000輛，對(duì)應(yīng)價(jià)值超過100億美元，需要兩年半的時(shí)間消化產(chǎn)能。

本次Nikola將通過與一家名為VectoIQ Acquisition Corp（NASDAQ：VTIQ）的公司合并來完成借殼上市，合并后的公司名稱為Nikola Corporation，股票代碼為“NKLA”。

合并預(yù)計(jì)于2020年第二季度完成，合并后公司價(jià)值約為33億美元，募資金額為7億。

值得關(guān)注的是，VectoIQ Acquisition Corp為一家特殊目的收購公司。由VectoIQ Holdings， LLC （including P． Schoenfeld Asset Management LP） 和 Cowen聯(lián)合成立。

“這類公司成立的目的就是用于合并、股權(quán)置換等資產(chǎn)處理”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者認(rèn)為稱，“在美國上市，是以信息披露的市場(chǎng)自決形式為主， SPV掛牌只要符合信披就行，只不過這樣的公司沒有什么投資者去交易而已”。

產(chǎn)品及商業(yè)模式具備優(yōu)越性

相比于BEV的純電動(dòng)模式，F(xiàn)CEV的工作原理是通過在汽車搭載的燃料電池中的氫氣與大氣中的氧產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，從而產(chǎn)生出電能啟動(dòng)電動(dòng)機(jī)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)汽車。

法國圣戈班集團(tuán)創(chuàng)新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，氫燃料汽車在排放過程中只產(chǎn)生水，是真正的零排放。此外，氫燃料汽車加氫較為方便，而且續(xù)航相對(duì)較長(zhǎng)，較為穩(wěn)定，不像電池會(huì)受到溫度等外界條件的影響。

以Nikola的氫能皮卡和Tesla Cybertruck（頂配）進(jìn)行比較，在兩者均能實(shí)現(xiàn)2．9s 達(dá)到0－60MPH的情況下，Nikola的氫能皮卡的續(xù)航里程為600英里，長(zhǎng)于Tesla的500英里。

此外，Nikola的主打產(chǎn)品為氫能重卡，主要采用租賃模式，租賃周期為7年或700，000英里，整個(gè)服務(wù)包含車輛使用、無線氫氣使用、維修和保養(yǎng)。

據(jù)Nikola官網(wǎng)數(shù)據(jù)以及中信證券估算，公司目前在租賃模式下的毛利率高達(dá)30％，在不依靠政策和補(bǔ)貼的情況下，經(jīng)測(cè)算單位英里成本為0．93美元，低于柴油重卡單位英里成本0．95美元，具備一定的經(jīng)濟(jì)性。

圖片來源：中信證券

成為“特斯拉”還需要走很長(zhǎng)一段路

與特斯拉主要聚焦于乘用車領(lǐng)域不同，Nikola主要面向重型卡車。

目前，全球重卡市場(chǎng)空間6000億美元，美國類8重卡的有效市場(chǎng)空間為1300億美元。全球有約700萬輛重卡，美國類8重卡數(shù)量為180萬。

有業(yè)內(nèi)人士分析，正如和Tesla當(dāng)年一樣，Nikola目前也面臨著資金短缺、加氫站缺少、關(guān)鍵技術(shù)尚未完善、成本較高等難題。

氫燃料汽車目前主要面向重卡市場(chǎng)，也主要因其價(jià)格太高，普通大眾負(fù)擔(dān)不起。且加氫站建設(shè)費(fèi)用昂貴，目前尚未鋪開，不便于大眾的日常使用。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)其官網(wǎng)公布的卡車訂單數(shù)和對(duì)應(yīng)價(jià)格，計(jì)算出每輛氫能重卡的價(jià)格接近70萬元。而根據(jù)中信證券的推算，單座加氫站的一次性資本開支則高達(dá)1661萬美元，單車的資本開支為2．6萬美元。

相比之下，每輛Tesla Model 3的車主則需要花費(fèi)8000元左右就能購買家庭充電服務(wù)包，其中就包括了一個(gè)家用充電樁。

在此情況下，Nikola初期通過固定路線的氫能重卡切入市場(chǎng)，一方面主要面向廠商、車隊(duì)、租賃公司，穩(wěn)定性較高。另一方面通過走固定路線的方式，加氫站選址更為便利，確保加氫站的運(yùn)營效率，從而降低成本。

此外，氫燃料汽車要真正地大規(guī)模量產(chǎn)還面對(duì)許多技術(shù)問題。

胡勇向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，氫燃料電池里面涉及到的很多關(guān)鍵核心，例如催化劑、膜電極、儲(chǔ)氫等都對(duì)技術(shù)要求非常高，目前來看技術(shù)還不完善，距離真正的大規(guī)模商業(yè)化還有很長(zhǎng)的一段路需要走。

Nikola在官網(wǎng)宣稱，預(yù)計(jì)2021年之前，公司的BEV卡車能產(chǎn)生相應(yīng)收入，而FCEV卡車的銷售和加氫站的建設(shè)將于2023年正式啟動(dòng)。
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