美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）周二決定推遲關(guān)于是否批準(zhǔn)SolidX比特幣股票ETF在芝加哥期權(quán)交易所交易的裁決，這是一個(gè)好跡象。

鑒于美國(guó)證交會(huì)此前的聲明，這一推遲似乎表明，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望發(fā)布一項(xiàng)深思熟慮的批準(zhǔn)裁決，以保護(hù)加密貨幣投資者，培養(yǎng)創(chuàng)新者。我同意CBOE的觀點(diǎn)：“在受監(jiān)管的證券市場(chǎng)上交易的產(chǎn)品能更好地為投資者服務(wù)，并受到強(qiáng)有力的證券法的保護(hù)。”我寧愿看到美國(guó)證交會(huì)有條理地決定批準(zhǔn)一只加密貨幣ETF，而不是草率地拒絕一個(gè)加密貨幣交易所交易基金（ETF）。

比特幣的挑戰(zhàn)與承諾

自2010年比特幣成為第一個(gè)合法的加密貨幣以來(lái)，比特幣已經(jīng)被專家們宣布為“死亡”300多次。批評(píng)人士指出，這種加密貨幣的價(jià)格波動(dòng)令人毛骨悚然，其處理大量交易的可伸縮性挑戰(zhàn)是一種支付方式，中央銀行不太可能將貨幣控制拱手讓給一段預(yù)先設(shè)定的軟件代碼。

采用比特幣替代信用卡或其他支付方式的做法正在興起。比特幣在2009年作為開(kāi)源軟件發(fā)布后，僅比特幣就推動(dòng)了超過(guò)300英里的發(fā)展。同時(shí)數(shù)百種其他加密貨幣出現(xiàn)，有可能擾亂許多行業(yè)。

誠(chéng)然，全球不超過(guò)3.5%的家庭采用加密貨幣作為支付方式。但是，隨著開(kāi)發(fā)人員和監(jiān)管機(jī)構(gòu)解決以下關(guān)鍵問(wèn)題，全球加密貨幣的采用可能會(huì)增長(zhǎng)-無(wú)論是作為一種消費(fèi)者支付方式，還是通過(guò)企業(yè)對(duì)企業(yè)的整合精簡(jiǎn)私營(yíng)和公營(yíng)部門(mén)的各種業(yè)務(wù)。

更廣泛采用加密貨幣的前景解釋了為什么我認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，加密貨幣的表現(xiàn)可能繼續(xù)優(yōu)于其他投資資產(chǎn)，并改善世界的商業(yè)運(yùn)作方式。

加密貨幣之所以存在的主要的四個(gè)原因：

1. 美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)的比特幣ETF可以提高流動(dòng)性，保護(hù)消費(fèi)者，培養(yǎng)創(chuàng)新者。

雖然美國(guó)證交會(huì)可能要到明年才能就SolidX比特幣股票ETF的上市計(jì)劃達(dá)成最終決定，但我認(rèn)為該機(jī)構(gòu)最終會(huì)批準(zhǔn)許多專家所說(shuō)的最好的上市方案。關(guān)于加密貨幣ETF的建議。該提案要求最低投資額為25比特幣，假設(shè)比特幣價(jià)格為6，500美元，最低投資額為165，000美元，這似乎符合美國(guó)證交會(huì)在估值、流動(dòng)性、欺詐保護(hù)/監(jiān)管以及潛在操縱等方面的標(biāo)準(zhǔn)。

通過(guò)增加機(jī)構(gòu)投資，證券交易委員會(huì)的批準(zhǔn)將是驗(yàn)證加密貨幣的又一個(gè)里程碑。重申一下，越來(lái)越多的人使用加密貨幣可能會(huì)給美國(guó)金融體系和世界各地的其他金融體系帶來(lái)好處，因?yàn)榧用茇泿庞型麆?chuàng)造大量的金融儲(chǔ)蓄和社會(huì)福利。通過(guò)簡(jiǎn)化世界對(duì)貨物和服務(wù)的交易方式，更新相互分類賬，執(zhí)行合同，以及訪問(wèn)記錄。

2. 美國(guó)全面監(jiān)管可以改善保護(hù)、創(chuàng)新和投資

除了潛在的比特幣ETF之外，人們還越來(lái)越需要一個(gè)全面的監(jiān)管框架，以保護(hù)消費(fèi)者，同時(shí)培養(yǎng)創(chuàng)新精神。因?yàn)槊涝匀皇侨蝾I(lǐng)先的法定貨幣紐約證券交易所（NCY），全球各地的機(jī)構(gòu)投資者尤其關(guān)注美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的規(guī)則框架和監(jiān)管措施。

盡管許多機(jī)構(gòu)投資者正在評(píng)估加密貨幣投資的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)提議，但這并不意味著他們準(zhǔn)備投資。許多這樣的捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老基金和corpo利率投資者正在等待美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和保護(hù)，以履行他們的信托責(zé)任。例如，如果有的話，怎樣才能要求交換來(lái)執(zhí)行系統(tǒng)和程序發(fā)泄黑客并以其他方式保護(hù)或補(bǔ)償投資者免受網(wǎng)絡(luò)攻擊？

盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨越來(lái)越大的行動(dòng)壓力，但既保護(hù)消費(fèi)者又促進(jìn)創(chuàng)新的加密貨幣監(jiān)管需要一套細(xì)致的規(guī)則，一套復(fù)雜的復(fù)雜的警務(wù)工具、完善的協(xié)議和訓(xùn)練有素的專業(yè)人員。制定這樣一個(gè)獨(dú)特的戰(zhàn)略需要時(shí)間，并可能涉及到一些絆腳石。但我認(rèn)為，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終將成功地為加密貨幣制定一個(gè)全面、平衡的監(jiān)管框架。

如果機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管能夠幫助他們履行其信托職責(zé)更加自信，那么即使是來(lái)自信譽(yù)良好的捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老金和公司的小額撥款，也可能引發(fā)新一輪對(duì)加密貨幣的投資浪潮。

3. 使技術(shù)達(dá)到規(guī)?；?/h2>

比特幣和其他加密貨幣仍在發(fā)展大規(guī)模運(yùn)作的能力，這將需要每秒處理數(shù)以萬(wàn)計(jì)的交易。但是一些技術(shù)，如建立在Etalum上的等離子技術(shù)，以及與比特幣兼容的第二層支付協(xié)議閃電網(wǎng)絡(luò)（Lightning Network），正在進(jìn)行測(cè)試，這將使加密貨幣能夠執(zhí)行比任何其他支付方法更便宜的支付和結(jié)算。

雖然開(kāi)發(fā)諸如比特幣和電子貨幣等加密貨幣的應(yīng)用程序可能不會(huì)一蹴而就，但我認(rèn)為遲早都會(huì)發(fā)生；開(kāi)發(fā)人員遲早實(shí)現(xiàn)。

使加密貨幣具有可伸縮性可能會(huì)引發(fā)新應(yīng)用程序的激增。這將通過(guò)讓消費(fèi)者和企業(yè)更容易地利用加密貨幣，將其與借方和信用支付系統(tǒng)無(wú)縫集成，從而促進(jìn)用戶的采用，同樣，要執(zhí)行交易，更新相互分類賬、執(zhí)行合同和訪問(wèn)記錄。

這種金融活動(dòng)可能比以往任何時(shí)候都更快、更廉價(jià)、更有效，因?yàn)閷⒉恍枰魏毋y行中介機(jī)構(gòu)來(lái)驗(yàn)證交易并從中分得一杯羹。這可以提高商業(yè)的成本和效率-企業(yè)之間，企業(yè)和消費(fèi)者之間，政府和消費(fèi)者之間，在非營(yíng)利組織和消費(fèi)者之間，以及其中的每一種組合中。商業(yè)轉(zhuǎn)型的種子已經(jīng)播下，就像之前的互聯(lián)網(wǎng)一樣，能夠以我們無(wú)法完全預(yù)料的方式進(jìn)行創(chuàng)新。

4. 滿足發(fā)展中世界的需要

在目前的技術(shù)階段，使用加密貨幣作為一種支付方式在新興市場(chǎng)發(fā)展最快，尤其是那些沒(méi)有安全可靠的銀行基礎(chǔ)設(shè)施的新興市場(chǎng)。許多這些地區(qū)的消費(fèi)者有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)以加密貨幣進(jìn)行交易，這要么是因?yàn)樗麄儑?guó)家目前的銀行支付系統(tǒng)效率低下而且不可靠，要么是因?yàn)樗麄內(nèi)狈︺y行賬戶。

全球有17億成年人沒(méi)有銀行賬戶。他們中的三分之二擁有一部移動(dòng)電話，可以幫助他們使用加密貨幣來(lái)交易和訪問(wèn)其他基于區(qū)塊鏈的金融服務(wù)。

數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)了發(fā)展世界消費(fèi)者對(duì)加密貨幣作為交易媒介的接受性。亞太地區(qū)在全球加密貨幣使用者中所占的比例最高。劍橋大學(xué)估計(jì)，歐洲（27%）、北美（17%）、拉丁美洲（14%）和非洲/中東（4%）緊隨其后。

盡管這項(xiàng)研究的作者警告說(shuō)，他們的數(shù)據(jù)可能低估了北美在全球加密貨幣使用中所占的比例，但他們引用了來(lái)自P2P交換平臺(tái)LocalBit的額外數(shù)據(jù)。表明加密貨幣交易量在發(fā)展中區(qū)域特別增長(zhǎng)，特別是在以下領(lǐng)域：

亞洲（中國(guó)、印度、馬來(lái)西亞、泰國(guó)）

拉丁美洲（巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥、委內(nèi)瑞拉）

非洲/中東（肯尼亞、沙特阿拉伯、坦桑尼亞、土耳其）

東歐（俄羅斯、烏克蘭）。

隨著更多的應(yīng)用在發(fā)展中國(guó)家推出，以方便使用加密貨幣以更低的成本和在擴(kuò)大的市場(chǎng)上買賣商品和服務(wù)，以及越來(lái)越多的年輕人接受這些新技術(shù)，加密貨幣的使用可能會(huì)成倍增長(zhǎng)。

記住互聯(lián)網(wǎng)-投資泡沫和爆發(fā)將確定贏家

這種新興技術(shù)的投資價(jià)值內(nèi)在的波動(dòng)性很大，原因包括技術(shù)上的挫折和突破，專家的影響，采用的速度不平衡，監(jiān)管不確定性例如，截至2018年1月31日，比特幣的年化回報(bào)率為四年，增長(zhǎng)了393.8%，而2017年全年的表現(xiàn)則增長(zhǎng)了1318%，同比下降了52.1%。比特幣在過(guò)去經(jīng)歷過(guò)更大的百分比下降，然后才恢復(fù)上升軌跡。

我相信，在過(guò)去半年里，比特幣投資者中大約有30%是投機(jī)者，因?yàn)榧用茇泿旁谪?fù)面消息上下跌了三分之一。在我看來(lái)，比特幣和這些加密貨幣將經(jīng)歷更多的泡沫和破裂，部分原因是投機(jī)者在貪婪的基礎(chǔ)上買入，而在恐懼的情況下賣出。

但正如互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代所強(qiáng)調(diào)的那樣，投資泡沫的破裂可能同時(shí)預(yù)示著一場(chǎng)崩盤(pán)，也預(yù)示著一個(gè)新時(shí)代的到來(lái)。20世紀(jì)90年代對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的非理性投資助長(zhǎng)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，但一些運(yùn)營(yíng)良好的公司幸免于難，引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)革命的下一階段。同樣地，盡管周期性的價(jià)格崩潰，我相信一小部分加密貨幣和其他區(qū)塊鏈應(yīng)用程序，包括比特幣，將融入我們的日常生活，無(wú)論是在幕后還是在日常商務(wù)中。

雖然“非理性繁榮”將繼續(xù)影響加密貨幣的價(jià)格，但這種顛覆性技術(shù)不僅代表著金錢的未來(lái)，也代表著世界將如何做生意的未來(lái)。