大產(chǎn)業(yè)時空中由數(shù)據(jù)驅(qū)動的第四次工業(yè)革命正以勢不可擋的力量席卷而來，與此同時中國的政策、經(jīng)濟和周邊環(huán)境都發(fā)生了很多變化，近日多家公司和學校被美國商務部列入出口管制“實體清單”，我們可以從中看到“5G”、“AI”、“大數(shù)據(jù)”，即“新基建”的身影；

布局長期新基建，既要尊重市場規(guī)律，又要激發(fā)民間投資熱情。短期看，“新基建”有利于穩(wěn)投資、促消費、增就業(yè)，是應對疫情沖擊、穩(wěn)定經(jīng)濟增長的有效手段；長期看，“新基建”將構(gòu)筑數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展之基，培育打造新動能，推動發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，并對國家治理能力現(xiàn)代化發(fā)揮重要作用；

高度不確定性是2020年后期經(jīng)濟運行的一個特征，需理性評估目前包括“新基建”在內(nèi)的各種新刺激規(guī)劃和政策建議。必須著眼未來，布局長期新基建，防止在“后疫情”期間出現(xiàn)“過度刺激”與“擴展不足”的困境。

一、把握大產(chǎn)業(yè)時空戰(zhàn)略機遇，尊重市場，激活民間

1.大產(chǎn)業(yè)時空——工業(yè)革命的演變

首先，我們要明確大產(chǎn)業(yè)時空的定位：人類社會的發(fā)展進程，與新技術的發(fā)明和應用有著密切關系，當前，我們正處于第三、第四次工業(yè)革命的交接期，國家處于“百年未有之大變局”中，挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略機遇并存。

第一次工業(yè)革命從18世紀60年代到19世紀中，蒸汽機的發(fā)明帶來了機械化，開啟了工業(yè)生產(chǎn)時代。第二次工業(yè)革命從19世紀下半葉到20世紀初，電力應用催生了大規(guī)模生產(chǎn)方式，推動了鋼鐵、機械等工業(yè)的崛起。第三次工業(yè)革命始于20世紀四五十年代，計算機技術促進生產(chǎn)自動化，使生產(chǎn)力得到了進一步提高。第一次和第二次工業(yè)革命主要解放的是人的體力，第三次工業(yè)革命則實現(xiàn)了從體力解放到腦力解放的大跨越。隨著5G、云計算等技術，特別是人工智能技術的發(fā)展，由數(shù)據(jù)驅(qū)動的第四次工業(yè)革命正以勢不可擋的力量席卷而來。

過去幾個月，尤其是最近，中國的政策、經(jīng)濟和周邊環(huán)境都發(fā)生了很多變化。包括奇虎360、哈爾濱工業(yè)大學、云從科技在內(nèi)的33家公司或?qū)W校被美國商務部列入出口管制的“實體清單”。

從這些變化中，我們看到了“5G”、“AI”、“大數(shù)據(jù)”，即“新基建”的身影。可見，新基建不僅是我國的國家戰(zhàn)略，同時也是全球各國正在努力爭奪的戰(zhàn)略高地。

圖表：新基建產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

2. 新基建：要尊重市場規(guī)律

經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，“新基建”有助于穩(wěn)投資、穩(wěn)增長、促消費，是化解疫情不利影響，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)有序發(fā)展的重要方法，被很多人視為應對挑戰(zhàn)、轉(zhuǎn)型升級的重要機遇。然而，抓住、用好這個機遇，需要從實際出發(fā)、找準著力點、有序推進，切忌一哄而上，盲目跟風，隨意為之。

抓住機遇，先要辨清機遇。不是簡單地建設一張網(wǎng)，就能帶動發(fā)展的躍升。所謂“新基建”之“機”，不在基建本身，而源自數(shù)字化、智能化的升級與經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型需求的疊加，是時與勢的結(jié)合。

發(fā)展的機遇，總源于對需求的探索與把握。抓住“新基建”之“機”，也要從實際出發(fā)，因地制宜。不是每個城市都有條件有基礎建設大數(shù)據(jù)中心，也并非工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“火”了，就都要“一股腦”跟上去。

各地要立足當?shù)胤A賦、產(chǎn)業(yè)分布，考慮市場需求和本地發(fā)展實際來統(tǒng)籌；也要建立新機制、明確新主體，進行周密規(guī)劃和科學評估；更要根據(jù)財力和債務的承受情況循序漸進推進，避免一哄而上，形成新的過剩或風險隱患。

尊重市場規(guī)律、尊重經(jīng)濟規(guī)律，一切從實際出發(fā)，完善好制度與服務。人們期待著，“新基建”的效用將更好釋放，更大程度推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

3. 新基建：要搞活民間投資

當前，新基建被賦予了帶動我國經(jīng)濟走出困境的使命。但也有專家認為，充分激發(fā)民間投資潛力仍存在一定難點。當前民間資本整體投資意愿仍不強，其根源在于有效投資機會不多，投資回報率不高。因此，要想方設法增加有效需求，為民間資本投資創(chuàng)造增加供給的機會；同時采取措施，通過降成本來拓寬企業(yè)盈利空間，提高盈利水平，增強對民間資本的投資吸引力。

近期，相關部門頻頻提及“鼓勵民間投資”?！跋赂罅饧訌婍椖壳捌诠ぷ鳌＜涌祉椖繉徟M度。同時進一步鼓勵民間投資，激發(fā)民間投資活力?！睌U大有效投資，要聚焦疫情暴露出來的薄弱環(huán)節(jié)，聚焦經(jīng)濟社會發(fā)展存在的短板領域，聚焦高質(zhì)量發(fā)展和國家重大戰(zhàn)略。項目建設要科學論證，有序推進，確保精準投資，不搞“大水漫灌”。

在建設新基建的過程中，可以考慮給民營資本提供更大的發(fā)揮空間。相比于政府和國企，民間資本有著更強的市場嗅覺，也能夠創(chuàng)造出更多的商業(yè)模式來支持自己的商業(yè)目的。因此不應該忽略民間資本和企業(yè)的力量，要更多地向民間資本開放，要做真正的PPP。

民間資本參與“新基建” 還需消除隱性壁壘。民間投資對于經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和穩(wěn)定預期等宏觀目標具有較強的支撐作用，對于基礎設施建設更是有豐富資金來源渠道、激發(fā)市場活力等作用。民間資本參與基礎設施特別是“新基建”，除了需要傳統(tǒng)的降低民間資本門檻、消除隱性壁壘、打破“玻璃門”“彈簧門”等方面的政策保障外，還需要建立明確的民間資本回報機制、穩(wěn)定政策預期，從而真正激活民間投資動力。

二、新基建，“數(shù)”當先

1.新基建：打牢數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的基石

“新基建”能夠加快數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，從本質(zhì)上看，以5G、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的新型基礎設施就是數(shù)字化的基礎設施，是數(shù)字強國戰(zhàn)略實現(xiàn)的重要基礎。

（1）5G基站：數(shù)字經(jīng)濟增長新引擎

第五代通信技術即5G是當之無愧的數(shù)字經(jīng)濟基礎設施，是“新基建”發(fā)展的“牛鼻子”，也是夯實經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“數(shù)字底座”，加快5G建設已成為目前國家“新基建”的首要任務，正在給中國經(jīng)濟注入前所未有的活力。5G基建，將成為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的核心引擎。

圖表：5G概念產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

（2）大數(shù)據(jù)中心：夯實數(shù)字經(jīng)濟基礎

大數(shù)據(jù)中心被列入新基建行列是實至名歸的。人類生產(chǎn)生活正在被數(shù)字所定義，可以說無數(shù)據(jù)不存儲，無數(shù)據(jù)不計算，無數(shù)據(jù)不真相，數(shù)字應用必然帶來對信息基礎設施的需求，信息基礎設施建設的規(guī)模、質(zhì)量將直接決定當前數(shù)字經(jīng)濟時代經(jīng)濟發(fā)展的速度與高度，大數(shù)據(jù)中心是智能經(jīng)濟的底層基礎設施，建設大數(shù)據(jù)中心是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的必然要求，是國際競爭力新內(nèi)涵的集中體現(xiàn)。

中國大數(shù)據(jù)中心目前的建設情況如何？2019年中國數(shù)據(jù)中心數(shù)量大約有7.4萬個，大約占全球數(shù)據(jù)中心總量的23%，數(shù)據(jù)中心機架規(guī)模達到227萬架，在用IDC數(shù)據(jù)中心數(shù)量2213個。數(shù)據(jù)中心大型化、規(guī)?；厔萑栽谘永m(xù)，區(qū)域性應用、多層級集團企業(yè)均傾向通過規(guī)?；ㄔO，避免盲目建設和重復投資。2019年，超大型、大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量占比達到12.7%，規(guī)劃在建數(shù)據(jù)中心320個，超大型、大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量占比達到36.1%。這一數(shù)據(jù)與美國相比，仍有較大差距，美國超大型數(shù)據(jù)中心已占到全球總量的40%，大型數(shù)據(jù)中心仍有較大的發(fā)展空間。

展望未來，中國大數(shù)據(jù)中心將繼續(xù)迎來爆發(fā)式增長，其主要推動力來自人工智能、 5G、區(qū)塊鏈等場景化應用和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的應用部署與發(fā)展等。

圖表：大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

（3）人工智能：開啟數(shù)字經(jīng)濟新時代

人工智能作為計算機科學的一個分支，旨在探尋智能的實質(zhì)，在此基礎上生產(chǎn)出與人類智能相似的方式做出反應的智能機器，該領域的研究包括語言識別、圖像識別、自然語言處理等。人工智能時代的到來，會讓數(shù)字經(jīng)濟內(nèi)涵更加豐富，未來人工智能將成為主導性數(shù)字技術，帶動數(shù)字經(jīng)濟形態(tài)的變革。

在新冠肺炎疫情防控中，人工智能技術發(fā)揮出強大威力，在病毒分析、藥物研發(fā)、智能測溫、輔助診斷等方面起到重要作用。作為新基建重要領域之一，人工智能將有望在中國重構(gòu)生產(chǎn)、分配、交換、消費等，催生新技術、新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、模式。

圖表：人工智能產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

（4）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要支撐

未來我國企業(yè)面臨著從傳統(tǒng)經(jīng)濟形態(tài)向數(shù)字化經(jīng)濟形態(tài)轉(zhuǎn)變的必然要求，而在向數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的過程中，數(shù)字化、信息化以及兩者的融合，在這個過程中起重要的作用，而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，恰好給這種轉(zhuǎn)型提供了無限的助力。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，是整個產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、信息化、智能化轉(zhuǎn)型。它首先通過連接（通信）技術，實現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)全流程要素資源的連接，然后通過計算技術，存儲并運算數(shù)據(jù)，挖掘數(shù)據(jù)價值，優(yōu)化生產(chǎn)流程，打通薄弱環(huán)節(jié)，從而實現(xiàn)效率提升、生產(chǎn)力提升、成本下降、利潤增長。準確來說，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是“工業(yè)技術革命”和“ICT（信息通信）技術革命”相結(jié)合的產(chǎn)物，而非“工業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能產(chǎn)業(yè)，通過全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈的全面連接，實現(xiàn)工業(yè)經(jīng)濟數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化發(fā)展；數(shù)據(jù)中心賦能云計算、邊緣計算，使工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)萬物互聯(lián)成為了可能。

圖表：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

2.數(shù)字經(jīng)濟：GDP占比持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化空間巨大

我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模龐大，持續(xù)增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2018年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到31.3萬億元，同比增長15.2%，占GDP的34.8%，對GDP的貢獻率達到67.9%。并且，我國數(shù)字經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的占比高達86.4%，數(shù)字化技術和服務加速向其他行業(yè)融合滲透，經(jīng)濟的數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速。

圖表：我國數(shù)字經(jīng)濟的規(guī)模和占GDP的比重

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

圖表：我國數(shù)字經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)情況

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

3.疫情倒逼數(shù)字經(jīng)濟需求風口

歷史總是那么的相似，但每一次相似又不盡相同，一輪輪的行業(yè)周期在輪番上演，一次次的危機在不斷推動生產(chǎn)力和生產(chǎn)關系的變革。如果說2003年的非典SARS疫情，成就了中國電商數(shù)字生態(tài)的發(fā)展，雙11從最初27家商家參與的一次營銷打折活動，銷售額只有0.5億元，到2019年銷售額2684億元，已演變成豐富多元的全社會協(xié)同的世界級商業(yè)現(xiàn)象；那么2020年開局的全球性新冠疫情，將會對數(shù)字經(jīng)濟帶來更加深遠的影響。

新冠肺炎疫情改變了人們的思維方式和生活消費習慣，為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供了前所未有的新契機。在線教育、遠程辦公、在線醫(yī)療、云游戲等新消費需求和創(chuàng)新因素破土而出，正在展示數(shù)字經(jīng)濟時代信息消費的優(yōu)勢及巨大潛力。

圖表：疫情期間飛書日活躍規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

圖表：疫情期間釘釘日活躍規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：愛科思瑞鉑特全球經(jīng)濟因子庫

從數(shù)字經(jīng)濟近兩年的發(fā)展態(tài)勢來說，2020年才是其真正的開局之年。前期所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展都可以看做是工業(yè)文明向互聯(lián)網(wǎng)文明邁進的過渡時期，這一時期，好的頭部企業(yè)還處在用工業(yè)文明思維來運作互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的階段。

從過渡時期走向發(fā)展時期，這就要求企業(yè)運營的實際參與者對數(shù)字經(jīng)濟和新基建的概念和落地有一個清晰的認識。應堅持穩(wěn)步推進數(shù)據(jù)經(jīng)濟發(fā)展，而不僅僅是隨波逐流、毫無章法的前進。

三、新基建，布局長期

理性評估目前包括“新基建”在內(nèi)的各種新刺激規(guī)劃和政策建議，防止在“后疫情”期間出現(xiàn)“過度刺激”與“擴展不足”的困境，注重布局長期，是當前進行政策儲備的一個關鍵點。

1.從2008年的4萬億，到2020年春天（疫情）里的新基建

今年一季度，包括國務院常務會議、中央全面深化改革委員會第十二次會議在內(nèi)的多項高規(guī)格會議開始頻繁地提及要「加快 5G 網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度」。新基建主要包括 5G 基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)七大領域，涉及諸多產(chǎn)業(yè)鏈。

這讓很多人聯(lián)想到了為應對 2008年9月由美國席卷全球的金融危機，中國政府相繼推出的擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長的十項措施，也就是大家簡稱的「四萬億刺激計劃」。這一計劃一度飽受爭議，卻給我們留下了高鐵、地鐵等寶貴的基礎設施資產(chǎn)，使得中國產(chǎn)業(yè)鏈的流傳效率大幅提升。

于是很多人基于以下三點原因，積極提出應當重新評價2008-2009年4萬億刺激計劃，采取類似的更為積極的擴張政策：

PMI指數(shù)和非制造業(yè)商務活動指數(shù)都創(chuàng)歷史新低，比2009年上半年還要低；

中國供應鏈的停擺以及全球經(jīng)濟的未來大變異，中國外部環(huán)境將全面惡化，導致中國1-2月出口同比下降 17.2%，考慮下一步全世界疫情蔓延導致世界經(jīng)濟衰退的可能性，全年出口增速下降可能超過2009年的狀況；

一季度休克式停擺削減的經(jīng)濟增速估計在2個百分點左右，如果要使中國經(jīng)濟增速達到6%左右的目標，未來幾個季度的平均增速必須達到7%以上，這意味著以后三個季度必須采取比“六穩(wěn)”更要猛烈的新刺激政策，甚至應當與2008-2009年4萬億刺激計劃相當。

理性評估該政策建議必須首先科學評估當前環(huán)境與2008年的差別。

2008-2009年的內(nèi)需變化不大，消費從2008年的19%下降到2009年3月的14.7%，2009年全年為17.5%，固定資產(chǎn)投資2008年為26.1%，2009年全年持續(xù)上揚到30.5%。四萬億刺激計劃是“以內(nèi)需補外需缺口”，目前國家擴內(nèi)需已經(jīng)實施了接近10年，當下用內(nèi)需補內(nèi)需的政策空間大嗎？

2008年外貿(mào)變異和房地產(chǎn)變異是核心。出口增速從2007年的31%下滑到2009年的-16%，房地產(chǎn)投資從2008年6月的35.1%下降到2009年1季度的4.9%。

中國外需和房地產(chǎn)目前會出現(xiàn)重大變異嗎？從1-2月的數(shù)據(jù)來看，中國外需已經(jīng)出現(xiàn)回落，但一定注意這個數(shù)據(jù)不能進行簡單外推，同時世界經(jīng)濟衰退及其幅度也存在嚴重的不確定性。同時從2月下旬的交易數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)出現(xiàn)2008年下半年的重大變異概率非常小。

四萬億刺激計劃的重點是“鐵公機+十大產(chǎn)業(yè)振興計劃”。2009年基建在4萬億刺激計劃的作用下月度增速超過50%，年度增速達到42%，但總額僅為5.8萬億，占GDP的18%。2019年基建投資總額已經(jīng)達到17萬億，與GDP的比值接近18%，基建增速要提升10個百分點就需要2萬億的資金支持，如果提升20個百分點，其資金的來源以及占GDP的比重可能就會過大。

四萬億刺激計劃的工具是以極度擴張的貨幣政策為主，輔之以積極的財政政策。2009年新增貸款9.6萬億，新增社會融資13.2萬億，導致“新增貸款/GDP”從2008年的13.06%提升到2009年的27.68%，提高了14.62個百分點，“新增社融/GDP”從2008年的18.31%上升到2009年的27.68%，M2/GDP、社融/GDP分別上升26個百分點和28個百分點。

到2019年，貨幣政策沒有這種空間，因為M2/GDP和社融/GDP已經(jīng)達到了200%和254%，進一步提升的空間非常小。另外，2008年的積極財政政策處于配合地位，但是實際公共預算赤字率從2008年的0.4%上升到2009年的2.23%，上升幅度達到1.83個百分點。目前政府實際赤字率在2019年已經(jīng)達到4.89%，全口徑廣義財政赤字率也已經(jīng)攀升到10%左右，要快速提升接近2個百分點的空間也基本不存在。

當前疫情沖擊與2008-2009年的沖擊無論從內(nèi)部還是世界范圍來看都具有本質(zhì)的差別，我們不能以目前疫情全面控制階段的數(shù)據(jù)和預期來判斷疫后經(jīng)濟循環(huán)的情況

因此，新基建不能“穿新鞋，走老路”，我們目前不僅沒有實施類似4萬億刺激計劃的更為積極的刺激政策的政策空間，沒有出現(xiàn)類似2008年的持續(xù)的、全面的、以外部需求和內(nèi)部房地產(chǎn)為主導的負面沖擊，更沒有重蹈2008-2009年刺激政策覆轍的必要性。

2.正確看待“新基建”的功效

“新基建”是比超級刺激計劃更熱門的話題。大家提出了各類“廣義新基建”、“狹義新基建”方案，把5G、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這七個行業(yè)和相關行業(yè)的基礎建設納入到下一步大幅度擴展的政策計劃之中，其目的是在避免舊基建建設帶來的各種負面影響的同時達到擴大有效需求、對沖經(jīng)濟下滑的效果，這些理由的提出直接使“新基建”受到市場的熱捧。但是，對于新基建是否足以支撐中國經(jīng)濟的復蘇和順利完成2020年中國經(jīng)濟社會的各項目標，我們需要深入研究和評估。

第一，必須明確的是“新基建”并不新。

國家在《中國制造二〇二五》、《十三五規(guī)劃》、補短板基建建設、2018年底的中央經(jīng)濟工作會議、2019年底的中央經(jīng)濟工作會議以及3月4日政治局常委會議等規(guī)劃中已經(jīng)對“新基建”相關的產(chǎn)業(yè)和基礎設施建設進行了全面部署，這是國家順應中國經(jīng)濟發(fā)展潮流的應有之舉。

第二，必須客觀衡量“新基建”在2020年及未來一段時期中可以短期落地和可實施的項目規(guī)模。

目前不同團隊對于新基建的規(guī)模進行了測算。例如廣發(fā)證券團隊測算2020年可實施的新基建規(guī)模約1.1萬億左右，不含城際高速和市軌道交通大約4500-5500億；中泰證券團隊從目前存量PPP項目發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有狹義的新基建項目占0.5%，規(guī)模不足1000億元，類似新基建項目（軌道交通、園區(qū)開發(fā)和垃圾發(fā)電）占14.7%，大約2.6萬億；而從轉(zhuǎn)向債流向來看，新基建占全部基建的比例為24%，其中軌道交通是主要發(fā)力點，剔除軌道交通其中的占比不足10%。

因此，單純從狹義的新基建來構(gòu)建未來穩(wěn)增長、完成目標的擴展政策的核心顯得嚴重不足，同時，短期能夠馬上進入實施階段的新基建項目更為不足。

第三，必須考慮政府大規(guī)模投入新基建是否會產(chǎn)生強烈的擠出效應，產(chǎn)生新的市場扭曲。

事實上，新產(chǎn)業(yè)在很多領域的基礎設施建設與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎設施具有本質(zhì)性的差別。一是大量的新產(chǎn)業(yè)核心短板并不在于物質(zhì)資本，而在于技術、軟性基礎設施以及研發(fā)投入；二是很多新產(chǎn)業(yè)的基礎設施與實際產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)很多是一體的，而不像傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)很多具有基礎性、公共性，并與市場運行行業(yè)有截然的分離。

這些新產(chǎn)業(yè)的硬件基礎設施、軟性基礎設施、實際物質(zhì)資本以及其他營運成本往往是由企業(yè)根據(jù)市場原則進行一體化投資和營運，如果政府大規(guī)模進行這些行業(yè)的基礎設施投入，將產(chǎn)生以下幾個問題：1）政府將大規(guī)模擠出現(xiàn)在經(jīng)營十分成功的企業(yè)；2）很多技術很可能被政府鎖定，導致這些產(chǎn)業(yè)難以在競爭中進行創(chuàng)新和擇優(yōu)，導致新的市場扭曲。

第四，大幅度擴展新基建是否會打破很多新產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的市場規(guī)律。

目前中國在5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領域的市場發(fā)展十分迅猛和成功，一個很重要的原因就是這些產(chǎn)業(yè)遵循了市場和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，政府利用大規(guī)模的投入來加大這些領域的發(fā)展是否會導致這種良好的發(fā)展勢頭受到干擾，這是值得我們研究的。同時，從美國這些行業(yè)來看，政府減少產(chǎn)業(yè)干預是這些行業(yè)迅猛發(fā)展的關鍵。

因此，一個很重要的結(jié)論是，簡單利用“新基建”來構(gòu)建未來疫后擴展政策不僅面臨“準備不足”“規(guī)模不足”“空間不足”等問題，關鍵是強行擴展新基建的規(guī)模很可能導致強烈的擠出效應，產(chǎn)生新的市場扭曲、擾亂現(xiàn)有新產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的局面。

與2008年情況不同，高度不確定性是2020年后期經(jīng)濟運行的一個特征。不宜在疫情與經(jīng)濟社會高度不確定性狀態(tài)下過早制定中期一攬子方案。簡單利用“新基建”來構(gòu)建未來疫后擴展政策，不僅面臨“準備不足”“規(guī)模不足”“空間不足”等問題，關鍵的是強行擴展新基建的規(guī)模很可能導致強烈的擠出效應，產(chǎn)生新的市場扭曲、擾亂現(xiàn)有新產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的局面。應堅持短期與中期相結(jié)合，經(jīng)濟刺激與社會發(fā)展相統(tǒng)一，穩(wěn)步推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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