據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道稱(chēng)，去12月25日之前，中國(guó)面板廠商京東方 （BOE）已完成向蘋(píng)果公司iPhone產(chǎn)品的首批AMOLED面板供貨，尺寸為6.1英寸，數(shù)量為萬(wàn)片級(jí)別。

事實(shí)上，早于2017年就有傳言說(shuō)京東方將為iPhone供應(yīng)OLED屏幕，但由于技術(shù)和產(chǎn)量問(wèn)題一直未能如愿。而京東方這次的正式加入，意味著原本由三星、LG主導(dǎo)的屏幕市場(chǎng)或?qū)⒏淖?，不難想象，未來(lái)的OLED手機(jī)屏幕市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將因此變得更加劇烈。

為此，本文新眸將著重從以下三個(gè)方面剖析京東方加入“果鏈”的前因后果：

1、加入果鏈，實(shí)質(zhì)上是京東方與蘋(píng)果的雙向選擇。

2、京東方打法邏輯的關(guān)鍵是什么？

3、為什么果鏈的中國(guó)企業(yè)會(huì)越來(lái)越多？

01一次權(quán)衡利弊的雙向選擇

要進(jìn)入果鏈，京東方必須要滿(mǎn)足兩個(gè)基本條件：

一是產(chǎn)品符合蘋(píng)果標(biāo)準(zhǔn)，二是產(chǎn)量跟上蘋(píng)果出貨量。

出色的質(zhì)量是進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)，近幾年，京東方不斷加大研發(fā)投入，2017年投入69.7億元，2018年投入72.3億元，2019年和2020年的研發(fā)投入都達(dá)到營(yíng)收的7%，并在2020年4月以1864件PCT專(zhuān)利申請(qǐng)量位列全球第六。

在實(shí)戰(zhàn)上，2015年，京東方曾進(jìn)入過(guò)蘋(píng)果供應(yīng)鏈，為蘋(píng)果的MacBook顯示屏供貨，次年，京東方為其提供iPad顯示屏。與此同時(shí)，京東方還與多家大廠建立合作關(guān)系，以華為為例，京東方已經(jīng)連續(xù)多年為Mate系列和P系列高端旗艦手機(jī)供應(yīng)屏幕。

目前，京東方在市場(chǎng)上的份額僅次于三星，但在質(zhì)量上與三星的屏幕還是存在不小差距。主要是由于三星對(duì)OLED設(shè)備的壟斷，使其無(wú)法拿到OLED生產(chǎn)的最先進(jìn)的設(shè)備，例如最先進(jìn)的蒸鍍機(jī)Canon Tokki、最先進(jìn)的蒸鍍罩、最先進(jìn)的金屬掩膜板FMM等。

除了產(chǎn)品要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)外，京東方還需要有能達(dá)到蘋(píng)果訂單量的生產(chǎn)線(xiàn)。

自2016年開(kāi)始，京東方連續(xù)三年在國(guó)內(nèi)共投入了3500億元用來(lái)擴(kuò)建AMOLED產(chǎn)線(xiàn)。2017年，京東方宣布成都第六代柔性屏生產(chǎn)線(xiàn)正式生產(chǎn)，這是當(dāng)時(shí)除了三星外唯一的第六代柔性屏生產(chǎn)線(xiàn)。

截至目前，京東方已經(jīng)擁有成都B7廠和綿陽(yáng)B11廠兩條生產(chǎn)線(xiàn)。兩條產(chǎn)線(xiàn)設(shè)計(jì)月產(chǎn)能均為48000片，但高額的投入也給京東方帶來(lái)了不小的成本壓力。

再來(lái)分析這次事件，在新眸看來(lái)，與其說(shuō)京東方削尖了腦袋也要擠進(jìn)蘋(píng)果iPhone手機(jī)OLED屏幕面板的供應(yīng)商中，倒不如說(shuō)是京東方與蘋(píng)果的雙向選擇更為恰當(dāng)。

對(duì)于京東方來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品被蘋(píng)果認(rèn)可，等同于京東方的OLED屏幕面板技術(shù)和質(zhì)量得到了蘋(píng)果的背書(shū)，首要的好處是立馬能奠定行業(yè)地位，躋身一流屏幕制造企業(yè)之列。其次，京東方可以接到來(lái)自蘋(píng)果的巨額訂單，這對(duì)不斷“燒錢(qián)”的京東方來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪中送炭。

最后，加入蘋(píng)果供應(yīng)鏈體系，意味著可以得到蘋(píng)果先進(jìn)的技術(shù)指導(dǎo)以及生產(chǎn)流程，不僅有助于提高自己的生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品線(xiàn)良品率，還可以提高對(duì)其他品牌訂單的議價(jià)能力，為京東方帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)效益。

對(duì)于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，向京東方采購(gòu)屏幕，很大程度是為了擺脫對(duì)三星顯示的依賴(lài)，緩解蘋(píng)果的采購(gòu)壓力，使蘋(píng)果更加靈活地調(diào)整供應(yīng)鏈。

蘋(píng)果自iPhone X首度采用OLED面板后，三星顯示長(zhǎng)期獨(dú)家供貨蘋(píng)果，三星屏幕質(zhì)量的確出色，但過(guò)度依賴(lài)也讓三星有了卡蘋(píng)果產(chǎn)量的能力。雖然之后LG顯示加入供應(yīng)行列，但“綠屏”問(wèn)題卻為蘋(píng)果帶來(lái)不少麻煩。

其次，引入新供應(yīng)商，可以打破韓企對(duì)屏幕面板的價(jià)格壟斷，有效地控制屏幕成本，從而降低整機(jī)BOM價(jià)格，使蘋(píng)果擁有更大的利潤(rùn)空間。

但對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，iPhone使用三星、LG、京東方三家公司的屏幕，糾結(jié)在所難免。因?yàn)長(zhǎng)G和京東方的OLED屏幕綜合表現(xiàn)不如三星，如果在同樣的價(jià)格下買(mǎi)到了使用京東方或者LG屏幕的iPhone，不僅體驗(yàn)會(huì)存在一定差異，在心理上也會(huì)難以接受。

02京東方的破圈之路

京東方是我國(guó)唯一一家集自主研發(fā)、生產(chǎn)、制造半導(dǎo)體顯示器于一身的企業(yè)，其前身為北京電子管廠。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)中絕對(duì)的龍頭。

2020年，京東方顯示屏總體出貨量位列全球第一，在智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流顯示產(chǎn)品出貨量和市占率也持續(xù)穩(wěn)居全球第一。

總結(jié)京東方的破圈之路只有兩個(gè)字：燒錢(qián)，而且是近乎瘋狂地?zé)X(qián)。

自2001年上市以來(lái)，京東方在A股融資金額超958億，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)180億，總投資額高達(dá)4000多億，創(chuàng)下了中國(guó)工業(yè)史上單個(gè)企業(yè)投資額之最。之所以稱(chēng)它為“燒錢(qián)機(jī)器”不止是因?yàn)樗ㄥX(qián)多，更多體現(xiàn)在它的投資回報(bào)上，2019年凈利潤(rùn)僅19.19億，其市值也只有2100余億元，一度坊間認(rèn)為京東方被低估了。

事實(shí)真的如此嗎？我們先來(lái)回顧京東方的融資：

2004年，京東方募資19.99億元；

2006年，募資18.55億元；

2008年，募資22.42億元；

2009年，募資117.83億元，值得一提的是，當(dāng)年其利潤(rùn)只有4968萬(wàn)；

2010年，繼續(xù)定增89.4億元；

2013年，近乎瘋狂地定增近460億元。

我們不禁思考，京東方為什么要不斷地融資，它地錢(qián)都花在哪里？

業(yè)內(nèi)人士對(duì)新眸透露到，其中原因，歸根結(jié)底還是離不開(kāi)兩點(diǎn)：技術(shù)和產(chǎn)量。

面板是重資產(chǎn)行業(yè)，使得本身存在“泛摩爾定律”，即王東升的王氏定理，標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品價(jià)格每3年下降50%，那么產(chǎn)品的技術(shù)保有量必須每3年增加1倍。后來(lái)者如果想要趕超，就需要通過(guò)不斷的投入，讓新技術(shù)不斷降低成本，從而代替舊技術(shù)。

我國(guó)是面板技術(shù)的追趕著，如果沒(méi)有高投入，很難打破由日韓企業(yè)主導(dǎo)的LCD市場(chǎng)格局。京東方前期依靠收購(gòu)韓國(guó)技術(shù)，花了15年，投入近3000億，將面板4.5代線(xiàn)提高到10.5代線(xiàn)（代數(shù)越高能加工的玻璃基板尺寸就越大，成本也越低，規(guī)模經(jīng)濟(jì)也就越明顯）。

并且，由于在2017年后，國(guó)內(nèi)多家廠商（TCL科技、富士康等）連續(xù)建成高代際面板產(chǎn)業(yè)線(xiàn)，掌握了全球幾乎所有的10代以上液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)，不僅使得成本大幅降低，還使三星和LG的舊產(chǎn)業(yè)線(xiàn)處于虧損邊緣，逐漸失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在去年先后宣布全面關(guān)停全部LCD面板產(chǎn)線(xiàn)，將精力轉(zhuǎn)向OLED。

最終形成了全球LCD面板新的雙寡頭：京東方和TCL。目前京東方全球面板LCD出貨量超過(guò)30%，市占率全球第一，預(yù)計(jì)2020年兩者面板LCD出貨量預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)50%。

在搶占LCD市場(chǎng)的同時(shí)，京東方也在往OLED市場(chǎng)發(fā)力。

目前，除了已經(jīng)投入生產(chǎn)的成都B7廠和綿陽(yáng)B11廠兩條生產(chǎn)線(xiàn)外，還有重慶市B12生產(chǎn)線(xiàn)，也計(jì)劃于今年下半年開(kāi)始量產(chǎn)，屆時(shí)京東方的柔性O(shè)LED生產(chǎn)能力將達(dá)到每月14.4萬(wàn)片。并且，京東方方面還稱(chēng)，該公司計(jì)劃在福建省福清市規(guī)劃另一條第六代OLED生產(chǎn)線(xiàn)。

目前屏幕面板市場(chǎng)需求非常強(qiáng)勁，受全球新冠疫情影響，及全球數(shù)字化浪潮的驅(qū)動(dòng)，對(duì)顯示屏的需求還在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。尤其自2020年下半年以來(lái)，全球液晶面板供不應(yīng)求，價(jià)格不斷上漲，主流面板漲價(jià)甚至已經(jīng)超過(guò)60%。

這一點(diǎn)，從京東方Q3業(yè)績(jī)報(bào)告也能一看端倪，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 408.21億元，同比增長(zhǎng)33.04%；歸母凈利潤(rùn) 13.4 億元，同比上升629.3%；現(xiàn)金流量?jī)纛~ 137.52億元，同比增長(zhǎng)178.83%。

就在去年，京東方宣布將停止投資LCD產(chǎn)能，這意味著，LCD市場(chǎng)大局已定，京東方只需坐等收錢(qián)就可以。

除此之外，京東方還打造智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心，不斷強(qiáng)化其在金融、辦公、教育、醫(yī)療等多個(gè)物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。簡(jiǎn)單的說(shuō)，京東方的打法是通過(guò)“燒錢(qián)”打造出自己的LCD護(hù)城河，并且在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出的戰(zhàn)略機(jī)遇期，進(jìn)一步搶占LCD的市場(chǎng)，并逐步推進(jìn)OLED的發(fā)展。

對(duì)于眼下的京東方來(lái)說(shuō)，LCD已經(jīng)成為現(xiàn)金奶流，OLED為未來(lái)發(fā)展方向，智慧產(chǎn)品為實(shí)力和規(guī)模提升的新引擎。

03“果鏈”向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移

隨著京東方加入果鏈，我們不難發(fā)現(xiàn)，近幾年加入果鏈的內(nèi)地企業(yè)越來(lái)越多，例如中南創(chuàng)發(fā)、中石偉業(yè)、東江集團(tuán)等。

根據(jù)蘋(píng)果公司數(shù)據(jù)：2019年蘋(píng)果公司全球807家工廠中，有383家設(shè)在中國(guó)大陸，與2018年相比增加了27家；大陸工廠占比也達(dá)到47.5%。

首先來(lái)看內(nèi)因，蘋(píng)果一直以“零庫(kù)存”為目標(biāo)，在蘋(píng)果供應(yīng)鏈上實(shí)行精簡(jiǎn)化、精細(xì)化管理方式，其“無(wú)縫化”的供應(yīng)商管理體系是長(zhǎng)期維持高毛利的重要法寶。要實(shí)現(xiàn)“零庫(kù)存”，最重要的一點(diǎn)便是要有一批響應(yīng)快速的供應(yīng)商，以便將庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)稼到代工廠上游的一級(jí)、二級(jí)供應(yīng)商身上。

為實(shí)現(xiàn)“零庫(kù)存”，蘋(píng)果采用了精簡(jiǎn)的供應(yīng)鏈，但出于提高議價(jià)能力和分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)考慮，果鏈中的每個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)往往保持在三個(gè)供應(yīng)商。例如，屏幕面板供應(yīng)商三星、LG，三星不論在工廠數(shù)量還是出貨量上，都具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。這樣的情況下，蘋(píng)果就有動(dòng)機(jī)引入新的供應(yīng)商。

在外因上，大陸廠商往往具備較大優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，大陸手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈在生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)上已經(jīng)具有深厚的基礎(chǔ)，尤其在精密制造方面有著越南、印度等新興國(guó)家所不具有的能力，大部分內(nèi)地廠商在供貨蘋(píng)果之前，已經(jīng)是功能機(jī)和 PC 時(shí)代各大廠商的供應(yīng)商，如索尼、摩托羅拉、惠普等，而具備精密制造能力的日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家或地區(qū)，在勞動(dòng)力價(jià)格上處于劣勢(shì)。

本土終端品牌的崛起也為大陸企業(yè)大規(guī)模量產(chǎn)提供了靈活性，再加上背靠全球最大的終端消費(fèi)市場(chǎng)，既能保證物流的高效也能有效地控制運(yùn)輸成本，利好產(chǎn)業(yè)集群的形成。

大陸廠商還具有較高的利潤(rùn)率。在稅收政策上，相較于臺(tái)灣，大陸更加“良心”。2009年國(guó)家開(kāi)始對(duì)高新技術(shù)企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠，在企業(yè)所得稅和流轉(zhuǎn)稅上均有不小的優(yōu)惠力度。并且在選址上，大陸廠商通常會(huì)選擇發(fā)達(dá)程度較低，土地資源更便宜的地方。再加上近年來(lái)大陸工程師紅利顯現(xiàn)，高等教育普及，使得大陸廠商生產(chǎn)效率大幅提高。

04國(guó)產(chǎn)“果鏈”趨勢(shì)

回顧整個(gè)蘋(píng)果供應(yīng)鏈，從類(lèi)別上可以將其分為上、中、下游。

上游由于芯片等技術(shù)門(mén)檻比較高，主要被高通、海力士、三星等公司把握，短時(shí)間內(nèi)難以取得較大突破。中游由于內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入較早，所以滲透率較高，預(yù)計(jì)未來(lái)仍能有提升空間。下游目前主要由臺(tái)系企業(yè)主導(dǎo)，例如鴻海、和碩、緯創(chuàng)等，但內(nèi)地廠商也在不斷切入。目前90%以上的AirPods的組裝由立訊精密和歌爾股份主導(dǎo)；在iPhone上，立訊精密于20年7月與大股東立訊有線(xiàn)共同出資33億收購(gòu)iPhone組裝工廠昆山緯新;iPad方面，比亞迪電子19年切入iPad組裝。

對(duì)比近十年來(lái)的蘋(píng)果供應(yīng)鏈，內(nèi)地廠商已經(jīng)由生產(chǎn)最簡(jiǎn)單的零部件實(shí)現(xiàn)了向模組和成品組裝的升級(jí)。新眸預(yù)測(cè)未來(lái)三年內(nèi)大陸廠商的主要邏輯是以中游為基礎(chǔ)，大力發(fā)展下游并逐步滲透上游。至于未來(lái)由于疫情導(dǎo)致的不確定性，雖然會(huì)對(duì)A股產(chǎn)業(yè)鏈上市公司短期內(nèi)產(chǎn)生一定的影響，但隨著內(nèi)地疫情的好轉(zhuǎn)，對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)的影響有限，產(chǎn)業(yè)整體向上的邏輯不會(huì)改變。
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