特斯拉變相降價解讀

國內(nèi)：

1、特斯拉“變相降價8000”：根據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，9月16-30日之間交付的Model3/Y 將予以保險補貼8000元，補貼方式為在交付尾款時直接減免車價8000元。我們推測特斯拉變相降價的原因主要是因訂單深度變淺而9月份產(chǎn)能又要集中交付國內(nèi)，特斯拉開始面對訂單或交付壓力，這也是蔚小理的老車型已經(jīng)面對的壓力。

2、上海工廠產(chǎn)能：特斯拉在7-8月初完成了上海工廠的產(chǎn)線升級，升級后周產(chǎn)能達(dá)2.2萬輛（8000輛Model 3和1.4萬輛Model Y）。而通過工人短期三班倒的方式，產(chǎn)能有進(jìn)一步提升空間。我們預(yù)計從9月份開始上海工廠產(chǎn)能會持續(xù)環(huán)比提升，9月份產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到9萬+，12月份短期月產(chǎn)能可能會超過10萬，上海工廠整體年化產(chǎn)能可達(dá)到110-120萬。

3、交付周期：特斯拉交付周期相比9月7日又一次下調(diào)，Model 3 后輪驅(qū)動版（主銷占比70%）、高性能版（占比30%）交付周期分別為是1-8周和1-10周，Model Y 后輪驅(qū)動版（主銷占比65%）、長續(xù)航版（占比25%）、高性能版（占比10%）交付周期分別1-4周，1-10周，1-10周。根據(jù)交付周期中值*銷量權(quán)重估算，Model3的平均交付周期為4.8周，ModelY的平均交付周期為3.5周

4、訂單估算：以平均交付周期*產(chǎn)能估算，目前國內(nèi)Model3的在手訂單約4萬，ModelY的在手訂單約5萬，整體訂單處于9萬左右。實際訂單可能處于7-10萬之間，對應(yīng)特斯拉上海工廠1個月或不足1個月的產(chǎn)能，所以訂單深度變淺是特斯拉“變相降價”主導(dǎo)因素。

5、銷量預(yù)測：特斯拉上海工廠1-8月份已批發(fā)40萬輛，估計9-12月平均月批發(fā)9.5萬輛，預(yù)期特斯拉上海工廠22年全年批發(fā)78萬輛左右，其中國內(nèi)交付60%左右（47-50萬輛），海外交付40%（28-31萬輛）。

6、未來展望：特斯拉明年可能會進(jìn)行降價促銷，開啟價格戰(zhàn)。從行業(yè)供給來看，Model3/Y的競品車型逐漸增多，從蔚小理，到極氪、海豹、深藍(lán)等，特斯拉的產(chǎn)品稀缺性正在降低；從產(chǎn)能來看，目前上海工廠產(chǎn)能爬坡至年化110-120萬，特斯拉開始面對訂單不足壓力；從盈利水平來看，根據(jù)今年H1特斯拉財報，目前特斯拉單車盈利為1萬美金，折合人民幣約7萬元，特斯拉有充足的降價空間。

全球：

7、全球產(chǎn)能：目前特斯拉全球在產(chǎn)的有四大工廠，上海工廠+美國加州工廠+美國奧斯汀工廠+德國柏林工廠，奧斯汀工廠8月中旬周產(chǎn)能爬坡至1000輛/周，柏林工廠8月底爬坡至2000/周，根據(jù)官方指引奧斯汀+柏林工廠年底產(chǎn)能均要爬坡至5000/周，各自年化產(chǎn)能約25萬，疊加上海工廠110-120萬（彈性產(chǎn)能），加州工廠65萬，特斯拉在年底全球產(chǎn)能有望達(dá)到230萬輛。

8、全球銷量：根據(jù)測算特斯拉22年全球銷量有望達(dá)150萬輛，從生產(chǎn)端：上海工廠78萬+美國加州工廠60萬+柏林工廠7萬+美國奧斯汀工廠5萬；分區(qū)域銷量：中國50萬（33%）+北美60萬（40%）+歐洲25萬（17%）+世界其它地區(qū)15萬（10%）。

編輯：黃飛