由于市場增速預(yù)期的減緩，加上2020-2023年新一波擴產(chǎn)潮產(chǎn)能逐漸釋放，進入2023年，磷酸鐵及磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能過剩現(xiàn)象日漸突出。高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2023Q1磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)產(chǎn)能利用率已低于50%。盡管如此，受未來市場需求長期看好影響，磷酸鐵鋰正極材料和磷酸鐵材料大部分項目依然正常推進。

為此，GGII對2020年以來中國磷酸鐵鋰正極及磷酸鐵材料擴產(chǎn)及投產(chǎn)項目進行了全面的梳理：

一、擴產(chǎn)項目進展：大部分項目按期投產(chǎn)

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計了2020年以來擴產(chǎn)的146個磷酸鐵鋰正極材料項目，除去51個未到預(yù)定投產(chǎn)時間的項目，其中62個按期投產(chǎn)，33個未能按期投產(chǎn)，項目延期率35%。

33個未能按期投產(chǎn)項目中，4個項目投產(chǎn)但延期，其中兩個因為資金問題延期，兩個因為工程或技術(shù)原因延期。29個未投產(chǎn)且延期項目中，13個因為市場不及預(yù)期而停止或暫緩建設(shè)，8個因為資金不足而停止或暫緩建設(shè)，3個因為選擇建設(shè)其它基地而停止建設(shè)，3個因為技術(shù)或工程問題未能按期投產(chǎn)，2個因為合作取消而停止，2個因為不符合公司定位而停止。

2020年以來擴產(chǎn)的磷酸鐵材料項目有88個，除去31個未到預(yù)定投產(chǎn)時間的項目，39個按期投產(chǎn)，18個未能按期投產(chǎn)，項目延期率32%。

18個未能按期投產(chǎn)項目中，4個項目投產(chǎn)但延期，延期主要原因均為工程或技術(shù)問題。14個未投產(chǎn)且延期項目中，6個因為公司規(guī)劃變化而停止，3個因為市場不及預(yù)期而停止或暫緩建設(shè)，3個因為資金不足而停止或暫緩建設(shè)，1個因為選擇建設(shè)其它基地而停止建設(shè)，1個因為合作沒有進行而停止。

2020-2023年初磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵未按期投產(chǎn)原因（個）

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

大部分磷酸鐵鋰和磷酸鐵項目依然繼續(xù)進行，未來磷酸鐵鋰和磷酸鐵將面臨嚴峻的產(chǎn)能過剩局面：

1）磷酸鐵鋰正極材料新進入者資金實力雄厚，大部分項目并未因為資金原因而停止建設(shè)；

2）磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)線建設(shè)所需工程和技術(shù)能力要求較低，較少企業(yè)因為產(chǎn)線工程或技術(shù)問題而未能投產(chǎn)；

3）僅有少部分磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)因為市場原因而停止建設(shè)產(chǎn)能。磷酸鐵材料與磷酸鐵鋰正極材料項目類似，不同點在于磷酸鐵材料項目工程建設(shè)本身有一定難度，少部分磷酸鐵項目因為工程問題而延期。

二、新進入者背景分析：大多數(shù)新進入者資金實力雄厚

從投資主體看，磷酸鐵鋰正極材料新進入者共62個，主要包括以下類型企業(yè)：

1）鋰電池材料相關(guān)企業(yè)19個，主要為三元正極材料、三元前驅(qū)體、鋰鹽以及鋰電回收企業(yè)；

2）磷化工和鈦白粉企業(yè)13個；

3）其它化工企業(yè)10個，包括傳統(tǒng)能源、紡織和建材等；

4）鋰電池企業(yè)自建7個；

5）資金方或技術(shù)方自建7個；

6）房地產(chǎn)和健康管理以及IT等其他企業(yè)。

磷酸鐵材料新進入者共42個，主要包括以下類型：

1）磷化工及鈦白粉企業(yè)21個；

2）鋰電材料相關(guān)企業(yè)7個；

3）其它類型化工企業(yè)4個；

4）鋰電池企業(yè)自建3個；

5）技術(shù)或資本孵化；

6）房地產(chǎn)和健康管理等其他企業(yè)。

磷酸鐵鋰正極材料和磷酸鐵材料新進入者企業(yè)背景分析（個）

注：已經(jīng)為鋰電材料相關(guān)行業(yè)的綜合性企業(yè)算作鋰電材料企業(yè)；

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

磷酸鐵鋰和磷酸鐵新進入者呈現(xiàn)如下特點：

1）資金實力雄厚，磷酸鐵鋰正極材料新進入者中上市公司37個，占比60%；磷酸鐵材料新進入者中上市公司31個，占比74%；

2）不同主體各有優(yōu)勢：磷化工和鈦白粉企業(yè)擁有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢；其它化工和房地產(chǎn)企業(yè)資金實力強；其它鋰電材料企業(yè)了解下游客戶需求；鋰電池企業(yè)擁有產(chǎn)品消納優(yōu)勢。

2020年以來磷酸鐵鋰正極材和磷酸鐵新進入者上市公司與非上市公司數(shù)量（個）

注：磷酸鐵鋰正極材料進入磷酸鐵行業(yè)未算作新進入者；

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

三、產(chǎn)能分析：產(chǎn)能嚴重過剩，現(xiàn)有產(chǎn)能幾乎與6年后需求一致

據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計，截至2023年4月底，中國磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能達到322萬噸（以已經(jīng)開始試生產(chǎn)為準），在建產(chǎn)能500萬噸，在建及規(guī)劃產(chǎn)能超1200萬噸。其中有效產(chǎn)能大于240萬噸，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能大于200萬噸，而2023年中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量預(yù)計不會高于200萬噸。

按照目前各企業(yè)投產(chǎn)進度，預(yù)計2023年底中國磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能有望突破550萬噸，與GGII預(yù)測的2029年的中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量相似，未來三年將會有大量磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)出清。磷酸鐵供需狀況與磷酸鐵鋰正極材料相似。

2021-2023年中國磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵材料年底產(chǎn)能及預(yù)測（萬噸）

注：以年底試生產(chǎn)產(chǎn)能為準，年有效產(chǎn)能遠低于此產(chǎn)能；

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

四、擴產(chǎn)地區(qū)分析：集中于鄂云貴川湘皖

目前中國已經(jīng)投產(chǎn)的322萬噸磷酸鐵鋰正極材料和磷酸鐵材料產(chǎn)能中，主要分布在西南及中部地區(qū)的云南、四川、湖北、安徽、貴州以及湖南。在磷酸鐵鋰正極材料規(guī)劃產(chǎn)能1265萬噸和磷酸鐵材料的939萬噸產(chǎn)能規(guī)劃中，主要集中于鄂云貴川湘皖。

磷酸鐵材料擴產(chǎn)考慮的核心因素有：

1）磷礦及磷化工；

2）鈦白粉產(chǎn)業(yè)；

3）下游需求；

4）人才。

磷酸鐵鋰正極材料在此基礎(chǔ)上，其它考慮因素還有：

1）鋰礦及鋰冶金；

2）電價及綠電。

2023Q2磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵建成產(chǎn)能地區(qū)分布（%）

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

2023Q2磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵產(chǎn)能規(guī)劃產(chǎn)能地區(qū)分布（%）

注：不含已經(jīng)建成產(chǎn)能；

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵材料產(chǎn)能主要省份及其優(yōu)勢

注：不含已經(jīng)建成產(chǎn)能；

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

五、一體化分析：頭部磷酸鐵法磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)均自建或入股磷酸鐵

采用磷酸鐵法的主流磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)中，大部分已經(jīng)布局磷酸鐵，并且多數(shù)為自建且已經(jīng)投產(chǎn)，僅有豐元鋰能的磷酸鐵項目處于前期。未來獨立磷酸鐵企業(yè)的銷售或?qū)⒂龅捷^大困難。

中國主要磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)磷酸鐵布局分析

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2023年5月

六、新進入者風險：多數(shù)將面臨投產(chǎn)即停產(chǎn)

磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵材料新進入者面臨的核心困難或風險主要有：

1）產(chǎn)品質(zhì)量不達標：客戶需求產(chǎn)品質(zhì)量標準進一步提升，新入者產(chǎn)品難以達到下游要求；

2）認證困難：產(chǎn)能過剩，下游客戶幾乎毫無認證意愿，致使產(chǎn)品難以通過認證；

3）客戶獲取困難：成熟下游企業(yè)大部分已經(jīng)入股磷酸鐵鋰正極材料或磷酸鐵材料企業(yè)，難以找到愿意接受新進入者產(chǎn)品的客戶；

4）成本劣勢風險：加工費或產(chǎn)品價格大幅度下跌，價格競爭激烈，部分企業(yè)工藝路線選擇錯誤而導致成本劣勢；

5）原材料降價風險：鋰鹽價格波動巨大，碳酸鋰庫存減計風險巨大；

6）設(shè)備、工藝技術(shù)等問題：部分企業(yè)設(shè)備選型錯誤，在投產(chǎn)后發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量難以達標。

若新進入者沒有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)下游企業(yè)合作（股權(quán)合作、代工等），大部分企業(yè)將面臨投產(chǎn)即停產(chǎn)的局面。

七、新進入者成功因素分析：還未到完全拼產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的階段

據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，近三年磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)競爭格局已發(fā)生重大變化，不少上一輪新進入者已經(jīng)進入行業(yè)TOP10，另外還有本輪新進入者進入TOP10鋰電池供應(yīng)鏈，這類企業(yè)主要具備其下單個或多個優(yōu)勢：

1）攻克主流產(chǎn)品，產(chǎn)品定位高壓實動力用磷酸鐵鋰正極材料，并將高壓實磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)品質(zhì)量做穩(wěn)定；

2）獲取大客戶，客戶戰(zhàn)略綁定或成功讓TOP10產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)入股；

3）經(jīng)驗豐富的管理團隊，普遍具有一定經(jīng)驗積累的生產(chǎn)團隊和銷售團隊，具有豐富的銷售資源或磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)管理經(jīng)驗；

4）現(xiàn)金流充裕，擁有強大的融資能力，融資后留存高比例的流動資金，以應(yīng)對復雜的市場波動；

5）良好的價格策略，新晉企業(yè)難以在技術(shù)上形成優(yōu)勢，當前成功的新晉企業(yè)能先一步降價，優(yōu)先獲得訂單。

未來兩到三年內(nèi)，上述優(yōu)勢依然是重要競爭要素，但成本競爭將會更趨激烈，預(yù)計未來幾年市場將會進入拼供應(yīng)量及成本優(yōu)勢的階段。

審核編輯：劉清