動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，離不開對(duì)全球整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境的感知與節(jié)奏的適應(yīng)。

尤其在下行周期中，海外市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)電池企業(yè)打開增量、爭(zhēng)奪份額、提高利潤(rùn)的重要性不斷凸顯。背后原因既包括了海外新能源車滲透相對(duì)較慢、蘊(yùn)含增長(zhǎng)潛力，也有產(chǎn)品定價(jià)高、利潤(rùn)空間大的優(yōu)勢(shì)加成。

最新市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示，海外三元pack價(jià)格仍超過1元/Wh，鐵鋰pack價(jià)格則超過0.7元/Wh。疊加規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、原料價(jià)格下降的影響，電池生產(chǎn)成本提升幅度有限，海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)可為電池企業(yè)帶來至多超過0.14元的單Wh利潤(rùn)，較國(guó)內(nèi)利潤(rùn)的溢出則至多可達(dá)0.1元/Wh。

此背景下，海外動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的動(dòng)態(tài)變化值得關(guān)注。

近日，包括LGES、松下、三星SDI、SK on在內(nèi)的四家主要海外電池廠相繼完成了截至2023年12月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)披露?？傮w來看，以上企業(yè)均在第四季度出現(xiàn)營(yíng)收下降，盈利能力則持續(xù)分化。

營(yíng)收方面，在2023年第四季度，四家企業(yè)在電池業(yè)務(wù)上的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)為同環(huán)比下降，其中同比最大降幅為松下的-8%，環(huán)比最大降幅則為SK on的-14%。

電池營(yíng)收縮減，與海外電池廠市場(chǎng)份額的下滑直接相關(guān)。

GGII數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，除三星SDI有0.3個(gè)百分點(diǎn)的小幅市占上升之外，LGES、松下、SK on分別經(jīng)歷了3.1、0.1和1.2個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)份額下滑。其中，LGES雖在全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排名中位列第三，但裝機(jī)規(guī)模僅為90.8GWh，不及寧德時(shí)代裝機(jī)量的一半；三星SDI則以3.8%的最低增速“艱難”維持了增長(zhǎng)。

值得注意的是，同期四家企業(yè)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)上呈現(xiàn)出更大分化。

在營(yíng)收普遍下降的情況下，四家企業(yè)中僅有三星SDI的利潤(rùn)同比下降37%；LGES、SK on和松下則分別以43%、94%和15000%的增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)或虧損收窄。

公司業(yè)績(jī)分析指出，三星SDI營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑主要是受到原材料跌價(jià)損失的影響。此外，雖然公司動(dòng)力電池銷量同比增長(zhǎng)，但受到儲(chǔ)能電池銷量下滑、消費(fèi)電池復(fù)蘇緩慢的影響，整體營(yíng)收亦出現(xiàn)下滑。

2024年，三星SDI計(jì)劃通過增加P5、P6等高價(jià)值動(dòng)力電池產(chǎn)品以增強(qiáng)業(yè)績(jī)。據(jù)了解，P6電池較P5可實(shí)現(xiàn)10%的能量密度提升，1月大規(guī)模量產(chǎn)后供應(yīng)歐美客戶，Q2起將強(qiáng)勢(shì)貢獻(xiàn)營(yíng)收。

LGES同樣深受電池存貨跌價(jià)的影響，疊加波蘭工廠產(chǎn)能利用率下滑，實(shí)際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同環(huán)比出現(xiàn)下滑。但在中和了13億元的IRA補(bǔ)貼后，最終實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

進(jìn)入2024年，公司預(yù)計(jì)Q1將首先受到歐洲弱需求的影響，量利環(huán)比下滑；Q2起隨著客戶新車型的推出，營(yíng)收逐步回升。此外，公司將在24年實(shí)現(xiàn)45-50GWh的北美本土化產(chǎn)能，藉此將繼續(xù)獲得大幅增長(zhǎng)的IRA補(bǔ)貼。

對(duì)于SK on來說，虧損以超90%的高速收窄，主要得益于公司北美產(chǎn)量的提升和IRA補(bǔ)貼效應(yīng)的擴(kuò)大。

2024年，公司計(jì)劃首先減少原料供應(yīng)端的不穩(wěn)定因素，鋰源將集中于智利和澳大利亞兩地，鈷鎳工廠、前驅(qū)體采購等也將轉(zhuǎn)移。產(chǎn)能方面，公司預(yù)計(jì)于24年末完成于中國(guó)鹽城、歐洲匈牙利的新建產(chǎn)能建設(shè)，并推動(dòng)新工廠在2個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)高速爬坡。北美市場(chǎng)方面，不同于LGES的加碼，SK on出于對(duì)需求增速放緩的估算，計(jì)劃推遲投資與福特的第二座肯塔基合資工廠。

最后，松下電池業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，同樣基于IRA補(bǔ)貼。疊加北美動(dòng)力電池出貨增加、足以抵消原材料對(duì)電池售價(jià)影響，儲(chǔ)能及消費(fèi)電池有序增長(zhǎng)，松下在剔除IRA補(bǔ)貼后仍可實(shí)現(xiàn)3.1%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

2024年，松下將繼續(xù)側(cè)重北美市場(chǎng)的開拓。基于對(duì)北美動(dòng)力電池銷量增長(zhǎng)的高預(yù)期，松下將動(dòng)力電池營(yíng)收上調(diào)4%至301億元。隨著30GWh堪薩斯工廠建成投產(chǎn)，松下在北美的電池產(chǎn)銷規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。公司預(yù)計(jì)至2024年3月可累計(jì)獲得90億元IRA補(bǔ)貼，全財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)因此有望增厚至超40億元。

總的來看，2024年日韓電池企業(yè)的電池發(fā)展策略各有側(cè)重，有的押注高端產(chǎn)品發(fā)力、或轉(zhuǎn)移至儲(chǔ)能產(chǎn)品，有的則寄希望于北美市場(chǎng)需求增速超預(yù)期發(fā)展。何種策略能夠“勝出”仍有高不確定性，全球電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度將只增不減。