3月14日，券商分析師郭明錤發(fā)布研究報告，揭示英偉達對最新產(chǎn)品GB200抱有極高期望，但銷售前景并不明朗，因此難以準確評估其對供應(yīng)商的實質(zhì)效益。另外，他也提示市場可能對鴻海/鴻佰在GB200項目中的研發(fā)實力、訂單預(yù)期和利潤空間過度樂觀。

作為英偉達的AI芯片巨頭，郭明錤認為Grace架構(gòu)應(yīng)用實例的增加將助推英偉達在AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。然而，GH200的出貨表現(xiàn)令人失望，且只有亞馬遜使用該產(chǎn)品。為此，英偉達寄希望于GB200，精心加大了GB200與B100/200之間的配置差距（尤其是在NVlink和網(wǎng)絡(luò)性能方面），試圖讓追求先進配置的客戶更傾向選擇GB200。當前GB200的銷售情況不明朗，很難預(yù)計對大多數(shù)供應(yīng)商的實際影響。

針對客戶普遍擔憂的持續(xù)投資AI算力的回報率問題以及對英偉達議價能力逐步下降，都是導(dǎo)致GB200銷售狀況不佳的重要因素。

對于GB200差異化戰(zhàn)略能否獲得成功仍有待觀察。如果GB200的需求不如預(yù)期，英偉達可能推出B200 NVL72（Miranda平臺）并調(diào)整GB200升級版（即1H26量產(chǎn)版）的規(guī)格和方案策略。這會給英偉達帶來靈活的應(yīng)對方式，但供應(yīng)鏈廠商未必能完全受益。

長期來看，郭明錤預(yù)判鴻海/鴻佰的AI服務(wù)業(yè)務(wù)必然會得到更為緊密的英偉達支持。盡管近來英偉達已經(jīng)調(diào)整GB200的開發(fā)策略，減少了對鴻海/鴻佰的依賴，但他同時提醒市場，忽略市場可能對鴻海/鴻佰在GB200的系統(tǒng)開發(fā)優(yōu)勢、訂單能見度與毛利率過于樂觀。雖然鴻佰拿下了AI服務(wù)器訂單，但從技術(shù)層面來看，鴻準是否能從中獲益尚未確定（考慮到鴻佰在散熱技術(shù)及經(jīng)驗上明顯優(yōu)于鴻準）。