確權(quán)的權(quán)力和能力的轉(zhuǎn)移是區(qū)塊鏈技術(shù)爆發(fā)的臨界點，從這個角度分析，區(qū)塊鏈技術(shù)的其他特點在商業(yè)化過程中的優(yōu)劣勢一目了然。

2013年10月的一個晚上，我到倫敦騎士橋一家意大利餐廳吃飯。餐廳很有名，服務(wù)很好，菜的味道也很好，直到我嘗到一口發(fā)苦的菇。我一邊咀嚼一邊思考這種苦味是不是意味著菇壞了，一邊將它咽下去。不幸的是，盤里剩下的菇都是正常味道。之后，經(jīng)理用意大利人特有的豐富手勢和充滿熱情的語氣向我保證“這里不可能有壞菇”，因為他們堅持選擇最好的意大利干貨商來供應(yīng)這種菇。他還把我請到廚房，讓我看整袋真空包裝的菇和袋子上的商標，并反復(fù)強調(diào)：“這個牌子是全世界最好的！”

我不懷疑這家餐廳對自己廚房的管理以及對供應(yīng)商的選擇，也不懷疑干貨商對它的供應(yīng)鏈的管理。傳統(tǒng)的商業(yè)信用就是這樣在一環(huán)一環(huán)中交換、傳遞價值并建立品牌，直到有個最終消費者驗證出錯。消費者、倫敦餐廳和意大利干貨商都希望100%的品質(zhì)保證，都愿意為之付出高價，但從未實現(xiàn)。

區(qū)塊鏈真可以解決供應(yīng)鏈上這一古老問題，或者徹底改變知識產(chǎn)權(quán)等其他領(lǐng)域的相似痛點？對，也不對。

區(qū)塊鏈確實100%地解決了一些問題，比如金融支付的“雙花”問題。但對于另一些問題，比如一個逃過質(zhì)檢、混入品牌干貨商包裝里的菇，比如一個處心積慮盜用版權(quán)的黑客，區(qū)塊鏈只是一個在有限范圍內(nèi)更好的價值和信用傳遞的解決方案，遠不是100%的保證。

區(qū)塊鏈從中本聰?shù)陌灼叱鱿喈?dāng)長一段距離了，它已經(jīng)將世界上最強大的國家、最有權(quán)勢的金融機構(gòu)、最敏銳的投資人、最多粉絲的名人和無數(shù)集幣群眾卷入這一技術(shù)商業(yè)化的潮流。對區(qū)塊鏈的厭惡與恐懼，一如對其盲從、堅信，皆因為這一從幾頁紙開始的創(chuàng)新挑戰(zhàn)了構(gòu)成時下世界經(jīng)濟的要素之三：資本市場、貨幣和互聯(lián)網(wǎng)。

對資本市場，ICO（Initial Coin Offering）的大火不應(yīng)該是意外。這不過是多年前互聯(lián)網(wǎng)眾籌的第二樂章。

最初，ICO 就是基于區(qū)塊鏈技術(shù)完成的眾籌。眾籌參與者支付數(shù)字加密貨幣，獲得區(qū)塊鏈創(chuàng)新項目發(fā)售的代幣（token），作為一種價值媒介或權(quán)益證明。這是一個市場。以區(qū)塊鏈技術(shù)作為信用背書的數(shù)字加密貨幣，以比特幣為代表，是一個市場。傳統(tǒng)以法幣計價的投融資和證券發(fā)行，是一個市場。

這三個市場，傳統(tǒng)投資市場規(guī)模最大，ICO市場最小。2017年9月到2018年2月，進入ICO市場的資金不到100億美元。區(qū)塊鏈數(shù)字加密貨幣市場規(guī)模稍大，截至2018年3月，包括比特幣在內(nèi)、排名前100位的數(shù)字加密貨幣總市值不到3000億美元。

法幣資本要投資ICO項目，必須先兌換成某一種數(shù)字加密貨幣。這本來是一個有損效率的缺陷，不意卻成為投機的巨大機會。當(dāng)ICO項目的融資需求與傳統(tǒng)資本對ICO項目的投資需求激增，數(shù)字加密貨幣持有者首先獲利。于是，先以法幣低價買入中介數(shù)字貨幣，再刺激區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)進行ICO融資，同時引導(dǎo)傳統(tǒng)投資“擁抱”區(qū)塊鏈、法幣資本進入ICO市場，待中介數(shù)字貨幣匯率升值后兌回法幣，成為區(qū)塊鏈技術(shù)市場第一個意外的風(fēng)口——數(shù)字加密貨幣的投機交易。

據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》，在 ICO 所支持的融資幣種里，比特幣和以太幣兩者加起來占比在 90% 以上。結(jié)果是從 2017 年開始，比特幣一年漲了10倍，以太幣漲了100倍。

由于早期ICO融到的資金隨數(shù)字加密貨幣升值而水漲船高，一時引來眾多虛構(gòu)業(yè)務(wù)融資的假項目。市場批評多集中在“空氣幣”洶涌的ICO市場，卻沒有看到有暴利可圖的數(shù)字加密貨幣市場的投機交易才是ICO亂象的直接原因。而其根本，則是區(qū)塊鏈對長期創(chuàng)新不足的資本市場的有力挑戰(zhàn)。

其實，在ICO發(fā)現(xiàn)新大陸之前，Kickstarter這樣的眾籌平臺已經(jīng)在試圖承接各類創(chuàng)新項目的融資需求，這些需求無法被傳統(tǒng)資本市場（包括證券發(fā)行和風(fēng)險投資）滿足?；趨^(qū)塊鏈的分布式信用和智能合約發(fā)行代幣，代替原來眾籌中的實物、服務(wù)回報或權(quán)益證明，極大地提高了眾籌的效率，使得幾熱幾冷的眾籌真正得到了創(chuàng)新技術(shù)的支持。

目前，各國證券監(jiān)管機構(gòu)均在斟酌能否對代幣發(fā)行進行分類監(jiān)管，即證券類代幣（securities token）和效用類代幣（utility token）。新加坡已經(jīng)作出了分類監(jiān)管的指引，僅將證券類代幣納入證券監(jiān)管的目標。美國還在激烈地爭論。一些初創(chuàng)美國公司開始利用現(xiàn)有的眾籌規(guī)則重塑ICO，試圖找到應(yīng)對未來監(jiān)管的路徑。

對法定貨幣，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字加密貨幣還遠不能對國際主流貨幣形成威脅。當(dāng)然，在經(jīng)歷幾年的小眾信徒與專家質(zhì)疑之后，區(qū)塊鏈的第一個應(yīng)用——比特幣已經(jīng)成功建立一個全新的貨幣市場。無論最后上斷頭臺，還是主席臺，它都保證自己被鎖在最長的鏈上了。

雖然多數(shù)國家都發(fā)行自己的法幣，但其市場信用天差地別?；趨^(qū)塊鏈的數(shù)字加密貨幣雖無政府背書，流通和信用卻正在超過了那些國家信用不足的法幣，也對那些尚未國際化的法幣帶來了外匯監(jiān)管的困擾。

而且，從貴金屬貨幣到金本位法幣，再到放棄金本位，握有鑄幣權(quán)的國家始終在擴大法幣的流通范圍與效率，它們無不樂于利用托馬斯?格雷欣的發(fā)現(xiàn)，積極創(chuàng)造成本更低而更易被廣泛使用的“劣幣”。利用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)幣，無疑給它們提供了一個極致選項。

對互聯(lián)網(wǎng)，曾經(jīng)開放創(chuàng)新的市場日趨集約化，市場壟斷勢力甚至超過傳統(tǒng)市場，區(qū)塊鏈被很多初心不變的互聯(lián)網(wǎng)門徒寄予“二次革命”的期望。

歷史上，工業(yè)革命將物的流動與人的流動分離，互聯(lián)網(wǎng)將信息流動與人、物的流動分離，兩次分離使得流動更快，更有效率，極大拓展了市場經(jīng)濟的廣度與深度。但流動得再快再遠、頻次再高，仍然需要根據(jù)其權(quán)益歸屬逐次實現(xiàn)價值，并最終回歸權(quán)益所有人本身。這一過程的成本就是所有幫助權(quán)益認證、價值交換及提供相關(guān)法律、財務(wù)服務(wù)的中介的收益。區(qū)塊鏈恰恰可以改變這一分配機制，進一步減少市場效率損失、提高權(quán)益所有人的收益。

確權(quán)是區(qū)塊鏈的真正價值。

通過新的權(quán)益認證方式，區(qū)塊鏈可以重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)中所有與價值相關(guān)的部分，形成一種比現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)系更緊密，依賴更深，價值密度更大的互聯(lián)生態(tài)。中本聰發(fā)明的是一種基于博弈的新的激勵機制，并不是嚴格意義上的原創(chuàng)技術(shù)。區(qū)塊鏈也將從激勵入手推動傳統(tǒng)資產(chǎn)加速數(shù)字化。如果說，現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)的確權(quán)方式是給一個線下實體或資產(chǎn)建立了一個價值對應(yīng)的數(shù)字登記，區(qū)塊鏈重構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)則將以這個數(shù)字賬戶來規(guī)范線下世界的一切價值，準確地說，確權(quán)的權(quán)力和能力的轉(zhuǎn)移是區(qū)塊鏈技術(shù)爆發(fā)的臨界點。這也會引發(fā)真實的權(quán)力爭奪和價值波動。

也正是從確權(quán)角度分析，區(qū)塊鏈技術(shù)的其他特點在商業(yè)化過程中的優(yōu)勢與劣勢一目了然。

區(qū)塊鏈是一種新的共識機制（所謂去中心化）。共識意味著封閉，因為共識本身把承認共識的和不承認共識的人（或節(jié)點）嚴格區(qū)隔。所以，區(qū)塊鏈在底層不提供“古典互聯(lián)網(wǎng)”那種亂烘烘的開放，而代之以有限個節(jié)點之間的去中心化（政治上早有類似的概念——少數(shù)人的民主）。

也因為共識的要求，區(qū)塊鏈必然是一種頂層設(shè)計的創(chuàng)新。頂層設(shè)計的創(chuàng)新要求對舊系統(tǒng)的完全替代。這使它很難在傳統(tǒng)商業(yè)模式的某個局部起效率提升作用。另一方面，頂層設(shè)計的創(chuàng)新會給最初的規(guī)則制定者帶來巨大獲利機會。所以我對傳統(tǒng)商業(yè)模式的上市公司利用區(qū)塊鏈的短期獲利能力存疑，更無法想像區(qū)塊鏈會帶來新一輪互聯(lián)網(wǎng)平等運動。

最后，簡化地說，區(qū)塊鏈不可篡改（本專欄以后會談到量子計算可能帶來的暴力攻擊）。所以當(dāng)一盤被區(qū)塊鏈跟蹤的菇端上桌時，我可以相信我所知道的菇的一切不是假的。然而，這并不保證我不會吃到一口壞了的菇——當(dāng)意外發(fā)生在這個菇被區(qū)塊鏈記錄之前。最終的結(jié)果，可能是百年品牌的傳統(tǒng)干貨商被消滅了，而我需要換一個問責(zé)的對象。同樣的情況一定會發(fā)生在內(nèi)容版權(quán)市場。

總之，區(qū)塊鏈可信，人不可信。