領(lǐng)益智造真倒霉，又被汪南東抹黑！

領(lǐng)益智造（002600.SZ）3月15日公告，因民間借貸糾紛案，廣東省江門(mén)市蓬江區(qū)法院要求廣東證券對(duì)公司股東汪南東及其一致行動(dòng)人何麗嬋、汪彥所持有的公司部分股票賣(mài)出，直至案件執(zhí)行完畢。

汪南東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份4.5億股，占公司總股本的6.59%。汪南東及其一致行動(dòng)人計(jì)劃90日內(nèi)減持公司股份不超2433萬(wàn)股，即不超公司總股本的0.36%。

而公司月因?yàn)?a href="http://www.delux-kingway.cn/tags/oled/" target="_blank">OLED柔性屏概念，本輪反彈最高漲幅已經(jīng)超過(guò)200%，暴漲仍然擋不住債主追債，而被要求強(qiáng)平還債的股東汪南東竟然是原上市公司實(shí)際控制人，這到底是腫么了?。?！

讓我們先來(lái)看看公司的成長(zhǎng)軌跡

資料顯示，2014年以前，江粉磁材主要以永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體以及稀土永磁等磁性材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)，是目前國(guó)內(nèi)最大的鐵氧體磁性材料元件制造商之一。2014年開(kāi)啟了外延式并購(gòu)，先是收購(gòu)帝晶光電進(jìn)入顯示材料及觸控器件，接著在2015年收購(gòu)東方亮彩進(jìn)入精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，通過(guò)帝晶光電和東方亮彩的客戶(hù)資源整合，帝晶光電還成功進(jìn)入了小米和OPPO的供應(yīng)鏈。

2017年，作為國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品精密功能器件的龍頭，領(lǐng)益科技看中江粉磁材的產(chǎn)業(yè)布局，作價(jià)207.3億元借殼江粉磁材。2018年年初，領(lǐng)益科技完成了與江粉磁材的重組工作，上市公司實(shí)際控制人變?yōu)樵记冢?strong>原實(shí)控人汪南東退為副董事長(zhǎng)。

而在此后3月份，金立通訊爆出財(cái)務(wù)危機(jī)，作為其供應(yīng)商的東方亮彩隨即受到牽連，領(lǐng)益智造中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司應(yīng)收金立集團(tuán)余額為3.72億元，已提壞賬約1.12億元。

“金立的財(cái)務(wù)危機(jī)是偶發(fā)事件，目前也在做債務(wù)重整，這部分賬款仍然有希望追回，而東方亮彩的產(chǎn)品和客戶(hù)群本身還是很優(yōu)質(zhì)的，未來(lái)與領(lǐng)益的整合效應(yīng)很可觀?！痹记诒硎荆?月份已經(jīng)對(duì)東方亮彩派駐了新的領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)行管理，并輸入了領(lǐng)益科技精細(xì)的管理理念，接手以來(lái)東方亮彩目前已經(jīng)扭虧，和其他業(yè)務(wù)板塊的客戶(hù)群也已經(jīng)出現(xiàn)協(xié)同。

一波未平一波又起，在領(lǐng)益科技接管東方亮彩業(yè)務(wù)初見(jiàn)成效的時(shí)候，原江粉磁材大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)又出現(xiàn)問(wèn)題。據(jù)悉，江粉磁材自2014年6月起，通過(guò)廣州卓益和江門(mén)恒浩兩家公司以預(yù)付貨款的方式開(kāi)展大宗貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)此后也為上市公司帶來(lái)了一定的收益。但在完成重組后的2018年7月，領(lǐng)益科技在對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)查的過(guò)程中，收到公司副董事長(zhǎng)的通知，其發(fā)現(xiàn)廣州卓益和江門(mén)恒浩因經(jīng)營(yíng)情況變化，導(dǎo)致上市公司大宗貿(mào)易合作業(yè)務(wù)未能正常開(kāi)展，公司合計(jì)約11.2億元的預(yù)付款面臨存在全部無(wú)法回收或部分無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

“公司在大宗貿(mào)易領(lǐng)域的失誤是個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)的管理疏忽造成的，與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有關(guān)系，公司磁性材料本身未來(lái)還是很有前途的，日本的磁性材料商凈利潤(rùn)率可以超過(guò)10%，這也是我們的目標(biāo)。”曾芳勤表示，“接下來(lái)公司會(huì)逐步對(duì)大宗貿(mào)易等與主業(yè)不相干的類(lèi)金融業(yè)務(wù)或者參股的業(yè)務(wù)進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)，同時(shí)將集中精力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，做好各大業(yè)務(wù)的協(xié)同?！?/p>

在2018年8月22日，公司發(fā)布了董事和獨(dú)立董事辭職的公告，副董事長(zhǎng)汪南東辭去董事、副董事長(zhǎng)以及董事會(huì)戰(zhàn)略與發(fā)展委員會(huì)委員的職務(wù)。從目前董事會(huì)人員構(gòu)成來(lái)看，除曹云和陳國(guó)獅分別負(fù)責(zé)東方亮彩和帝晶光電業(yè)務(wù)外，其余4位董事均來(lái)自領(lǐng)益科技板塊，這意味著上市公司正式進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

時(shí)間詳細(xì)解釋

那么領(lǐng)益智造這回又出什么事兒了呢

公司于 2019 年 3 月 14 日收到汪南東先生提供的《廣東省江門(mén)市蓬江區(qū)人

民法院告知函》，因民間借貸糾紛案，廣東省江門(mén)市蓬江區(qū)人民法院要求廣東證券股份有限公司對(duì)公司股東汪南東先生及其一致行動(dòng)人何麗嬋女士、汪彥先生所 持有的公司部分股票賣(mài)出，直至案件執(zhí)行完畢。

汪南東先生及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份 450,058,044 股，占公司總股

本的 6.59%。汪南東先生及其一致行動(dòng)人計(jì)劃自本公告發(fā)布之日起 15 個(gè)交易日后的 90 個(gè)自然日內(nèi)減持本公司股份不超過(guò)24,329,424 股（即不超過(guò)公司股份總數(shù)的 0.36%）。若減持計(jì)劃實(shí)施期間公司有送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等股份變動(dòng)事項(xiàng)，上述擬減持股份的數(shù)量則進(jìn)行調(diào)整。

下面是具體減持原因

汪南東先生與梁耀強(qiáng)、何明斌民間借貸糾紛一案，及何麗嬋女士、汪彥先生與梁耀強(qiáng)民間借貸糾紛一案，廣東省江門(mén)市蓬江區(qū)人民法院向廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)出《協(xié)助執(zhí)行通知書(shū)》，要求廣發(fā)證券股份有限公司于收到通知書(shū)之日起通過(guò)證券交易將汪南東先生、何麗嬋女士、汪彥先生所持有的公司部分股票賣(mài)出，直至案件執(zhí)行完畢。

關(guān)于上述民間借貸糾紛案所涉及的股份質(zhì)押及司法凍結(jié)等的情況，詳見(jiàn)公司于 2018 年 5 月 17 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東部分股票解除質(zhì)押及其一致行動(dòng)人辦理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的公告》（公告編號(hào)：2018-068）、2018 年 5 月 18 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東一致行動(dòng)人辦理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的公告》（公告編號(hào)：2018-069）、2018 年 5 月 25 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東股票質(zhì)押及解除質(zhì)押的公告》（公告編號(hào)：2018-071）、2018 年 10 月 13 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東股票被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)的進(jìn)展公告》（公告編號(hào)：2018-136）。

下圖是減持股份來(lái)源、擬減持股份數(shù)量及比例

我們?cè)僭敿?xì)扒一下上文提到的從盈利到虧損和11.2億元預(yù)付款的事情

在2018年7月14日，領(lǐng)益智造公告稱(chēng)修正公司半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從盈利4.23億到6.87億元變?yōu)樘潛p1.59億到1.06億元，造成這一情況的關(guān)鍵便是汪南東此前收購(gòu)的子公司東方亮彩。

7月16日上午領(lǐng)益智造再度公告稱(chēng)，子公司存在約11.2億元的預(yù)付貨款無(wú)法正常回收的風(fēng)險(xiǎn)，且此次涉及到的兩家供應(yīng)商與汪南東存在聯(lián)系。

兩日內(nèi)接連“炸雷”均源自公司原實(shí)控人汪南東。

首先看東方亮彩。領(lǐng)益智造中報(bào)中解釋?zhuān)瑯I(yè)績(jī)下滑是因?yàn)闁|方亮彩原股東未完成承諾業(yè)績(jī)，其補(bǔ)償股份應(yīng)計(jì)提公允價(jià)值變動(dòng)損益減少本期凈利潤(rùn)2.63億元；東方亮彩的客戶(hù)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；東方亮彩新老產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致剛性成本無(wú)法消化，從而影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

據(jù)了解，東方亮彩的重要客戶(hù)金立通訊在2017年出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，致使東方亮彩的存貨出現(xiàn)呆滯的情況。2018年領(lǐng)益智造中報(bào)顯示，公司已經(jīng)對(duì)金立集團(tuán)的資產(chǎn)進(jìn)行查封等財(cái)產(chǎn)保全措施，預(yù)計(jì)能收回70％的應(yīng)收賬款，計(jì)提30％壞賬準(zhǔn)備。數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收金立集團(tuán)余額為3.72億元，已提壞賬1.12億余元。

此外，江粉磁材此前收購(gòu)東方亮彩時(shí)的業(yè)績(jī)承諾為2015年至2017年間，將實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約4.38億元。但2017年，受累于金立通訊的資金鏈情況，東方亮彩當(dāng)年虧損9022.8萬(wàn)元，致使三年的扣非凈利潤(rùn)僅為2.34億元，未能完成業(yè)績(jī)承諾。

領(lǐng)益智造2017年年報(bào)顯示，東方亮彩補(bǔ)償責(zé)任人補(bǔ)償給上市公司約1.74億股股份，再加上約1.74億元的現(xiàn)金補(bǔ)償，領(lǐng)益智造共計(jì)獲得業(yè)績(jī)補(bǔ)償款約16.32億元。

但正是這部分補(bǔ)償股份隨著領(lǐng)益智造股價(jià)下滑，導(dǎo)致虧損出現(xiàn)。2018年中報(bào)中，領(lǐng)益智造指出，股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致東方亮彩原股東等人的業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)墓蕛r(jià)值損益變動(dòng)，造成虧損2.63億元，占上半年利潤(rùn)總額比例達(dá)53.43％。

原實(shí)控人部分持股被司法凍結(jié)

東方光彩業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)后，更大的雷來(lái)自總額逾11億元的預(yù)付款“下落不明”。

領(lǐng)益智造前身江粉磁材，自2014年6月起，通過(guò)向廣州市卓益貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州卓益”）和江門(mén)市恒浩供應(yīng)鏈有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江門(mén)恒浩”）預(yù)付貨款的方式開(kāi)展大宗貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。

截至2018年6月30日，領(lǐng)益智造控股子公司江門(mén)江益磁材有限公司、鶴山市江磁線纜有限公司、江門(mén)恩富信電子材料有限公司、江門(mén)市江海區(qū)外經(jīng)企業(yè)有限公司和江門(mén)市中岸進(jìn)出口有限公司先后向廣州卓益和江門(mén)恒浩合計(jì)預(yù)付約11.2億元。

調(diào)查了解到，廣州卓益和江門(mén)恒浩因經(jīng)營(yíng)情況變化，導(dǎo)致領(lǐng)益智造上述控股子公司的大宗貿(mào)易合作業(yè)務(wù)未能正常開(kāi)展。領(lǐng)益智造稱(chēng)，經(jīng)溝通協(xié)商，截至今年7月16日，廣州卓益和江門(mén)恒浩仍未能退回公司的上述預(yù)付款，且上述預(yù)付款存在全部無(wú)法回收或部分無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

7月17日，深交所就此發(fā)出問(wèn)詢(xún)函。7月24日領(lǐng)益智造回復(fù)時(shí)承認(rèn)，歷年如此大的預(yù)付款，源于上市公司在大宗商品采購(gòu)批發(fā)中盈利。上市公司的5家子公司預(yù)付給廣州卓益、江門(mén)恒浩一定金額的貨款，這兩家公司使用預(yù)付賬款采購(gòu)大宗商品后，以?xún)?yōu)于市場(chǎng)價(jià)格向這5家公司供貨。上市公司在大宗貿(mào)易交易過(guò)程中，主要以預(yù)付款方式提供資金，同時(shí)賺取一定的利潤(rùn)。

事發(fā)后，領(lǐng)益智造宣布成立追討小組，對(duì)預(yù)付款進(jìn)行追討；原江粉磁材實(shí)控人及董事長(zhǎng)汪南東作為公司大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)的主要決策人則主動(dòng)表示，將對(duì)前述預(yù)付款本息及因追討而支付的所有費(fèi)用提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并自愿以其持有的公司的3.2億股股份的處置權(quán)和收益權(quán)擔(dān)保給公司處置。

但至今上述預(yù)付款仍然下落不明。而由于上述預(yù)付款項(xiàng)不能按期結(jié)算，領(lǐng)益智造在今年半年報(bào)中對(duì)該事項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約5.6億元。

8月26日晚，領(lǐng)益智造對(duì)業(yè)績(jī)變臉致歉。公司表示，鑒于上述業(yè)績(jī)修正原因，2018年上半年度歸屬于上市公司股東的實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)與原披露的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)之間存在較大差異，公司董事會(huì)對(duì)此向廣大投資者致以誠(chéng)摯的歉意。

隨著地雷接連引爆，包括汪南東在內(nèi)的原江粉磁材團(tuán)隊(duì)被清洗，推出董事會(huì)和管理層，其中副董事長(zhǎng)汪南東、獨(dú)立董事王艷輝、傅彤和董秘梁麗等在今年7月起陸續(xù)辭職。

汪南東的境況也不好過(guò)。8月16日公告顯示，汪南東所持領(lǐng)益智造2026萬(wàn)股被江門(mén)市法院司法凍結(jié)，涉及其與江門(mén)市三七實(shí)業(yè)有限公司、江門(mén)市恒富貿(mào)易有限公司、徐文輝、徐文杰的民間借貸糾紛一案的財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)。同時(shí)，汪南東95.34％持股已經(jīng)質(zhì)押。

領(lǐng)益智造的董事長(zhǎng)曾芳勤也是心累啊

先是遭遇子公司踩雷金立手機(jī)債務(wù)危機(jī)，接著7月份又出現(xiàn)11億元巨額預(yù)付款下落不明的“黑天鵝”事件，現(xiàn)在，汪南東又來(lái)給公司招黑！

其實(shí)，曾董真的是為公司盡心盡力，操碎了心哇

除了領(lǐng)益智造的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，曾芳勤對(duì)企業(yè)治理也頗有研究，她認(rèn)為，原江粉磁材的公司治理松散，而經(jīng)過(guò)SAP管理體系、IT化改造的領(lǐng)益智造在管理、制造水平上更科學(xué)領(lǐng)先。

重組后，曾芳勤向原有業(yè)務(wù)輸出管理體系，董事會(huì)重組后，結(jié)束了此前經(jīng)營(yíng)班子較分散的局面。領(lǐng)益智造開(kāi)始實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)營(yíng)班子責(zé)任制，對(duì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)設(shè)定年度責(zé)任指標(biāo)；對(duì)各業(yè)務(wù)線財(cái)務(wù)、人事進(jìn)行管理掌控；對(duì)企業(yè)生產(chǎn)流程配套SAP系統(tǒng)和IT系統(tǒng)。據(jù)介紹，當(dāng)前領(lǐng)益智造正在推行“三化”改造——生產(chǎn)自動(dòng)化、管理IT化、人員的專(zhuān)業(yè)化，要求形成快速反應(yīng)、統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一業(yè)務(wù)的管理設(shè)計(jì)。比如，要求每周結(jié)出成本報(bào)表，每?jī)尚r(shí)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)做報(bào)告。眼下，曾芳勤正在著手推動(dòng)領(lǐng)益智造四個(gè)業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同：江粉磁材是全國(guó)排在前二的磁材廠商，有磁材的配方能力；東方亮彩的塑膠制品服務(wù)于國(guó)內(nèi)前三名的手機(jī)廠商；帝晶光電有先進(jìn)的制造工藝和生產(chǎn)管理，客戶(hù)群體正逐漸升級(jí)。

對(duì)于板塊協(xié)同整合的方向，領(lǐng)益智造已經(jīng)有了初步規(guī)劃。曾芳勤介紹，首先是產(chǎn)品線的整合，把多業(yè)務(wù)變成多合一的模組產(chǎn)品，增強(qiáng)領(lǐng)益智造的產(chǎn)品服務(wù)能力和開(kāi)發(fā)能力；其次，把多個(gè)業(yè)務(wù)在同一行業(yè)的客戶(hù)群進(jìn)行整合，把國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)全部帶到海外客戶(hù)供應(yīng)鏈，當(dāng)前已經(jīng)初見(jiàn)成效；最后是行業(yè)整合，從消費(fèi)電子行業(yè)向家電、智能家居、汽車(chē)等方向延伸。將迎來(lái)新發(fā)展期

每年的三季度，正是消費(fèi)電子供應(yīng)鏈的旺季。領(lǐng)益智造廠區(qū)也迎來(lái)了一年中最忙碌的季節(jié)，在公司東莞黃江總部的沖壓車(chē)間，工人們掌控自動(dòng)化設(shè)備在轟鳴的車(chē)間展開(kāi)精密工序，車(chē)間里不少自動(dòng)化設(shè)備都是領(lǐng)益智造自己研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造的。曾芳勤介紹，海外客戶(hù)都擠在10月份上量，接著國(guó)內(nèi)客戶(hù)會(huì)在11月份開(kāi)始上量。工人工作時(shí)間為七休一，加班時(shí)間也不能超時(shí)，當(dāng)前處在滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)。

根據(jù)此前重組報(bào)告書(shū)，原領(lǐng)益科技相關(guān)股東承諾，2017年-2019年，領(lǐng)益科技實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于11.47億元、14.91億元和18.6億元，承諾期復(fù)合增長(zhǎng)率27.37%。領(lǐng)益智造2018年中期報(bào)告顯示，領(lǐng)益科技板塊實(shí)現(xiàn)收入45.86億元，凈利潤(rùn)5.1億元，領(lǐng)益科技上半年毛利率有一定下滑。曾芳勤表示，因客戶(hù)和市場(chǎng)的變化，對(duì)公司的獲利有一定的影響，但為完成對(duì)賭承諾則必須保證公司業(yè)務(wù)量，因此公司會(huì)采取多樣化的業(yè)務(wù)策略。另外，上半年配合新客戶(hù)打樣投入增多，也影響到上半年的毛利率。對(duì)于完成2018年全年的對(duì)賭目標(biāo)，曾芳勤表示，“下半年是我們的黃金時(shí)段，我們痛并快樂(lè)著。”

那么曾董對(duì)于未來(lái)又有什么展望呢~

相較于有對(duì)賭壓力的考驗(yàn)期，曾芳勤對(duì)公司的未來(lái)更為看好，她認(rèn)為領(lǐng)益智造正面臨未來(lái)十年的黃金發(fā)展期。重組完成后，業(yè)務(wù)板塊從核心的模切、沖壓板塊之外，增添了OLED、復(fù)合板、磁材，在5G、OLED、無(wú)線充電 、3D傳感等新的技術(shù)趨勢(shì)之下，領(lǐng)益科技面對(duì)著新的機(jī)會(huì)。

曾芳勤希望通過(guò)對(duì)消費(fèi)電子零部件產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn)精密功能器件、顯示材料及觸控器件、精密結(jié)構(gòu)件、磁性材料等業(yè)務(wù)板塊的多元化發(fā)展，為下游客戶(hù)打造消費(fèi)電子零部件的一站式供應(yīng)平臺(tái)。

不管怎么說(shuō)，行業(yè)的前景還是很光明滴！

總體而言，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展前景較為廣闊，目前所處的高景氣周期一方面反映出此行業(yè)投資額或投資細(xì)分增加，另一方面也體現(xiàn)出行業(yè)經(jīng)濟(jì)在政策層面的大力支持。因此，從證券投資學(xué)的角度來(lái)看，在行業(yè)中選擇領(lǐng)域明顯、技術(shù)先進(jìn)、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)且資金流明顯的公司是較好的策略之一，我們看到近年股神巴菲特對(duì)通信電子公司蘋(píng)果的投資增加，這也體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者看好此行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的一個(gè)反映。目前，中國(guó)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)處于景氣較好時(shí)期，而從未來(lái)來(lái)看，此行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也將非常激烈，而能夠脫穎而出或保持較好應(yīng)用與市場(chǎng)份額的公司將是有限的，這需要從技術(shù)、估值優(yōu)劣情況、品牌、科技研發(fā)、資金實(shí)力、市場(chǎng)等多方面的進(jìn)行分析篩選。我們預(yù)計(jì)其行業(yè)景氣仍將繼續(xù)，但周期性的波動(dòng)也會(huì)體現(xiàn)，這需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)面與競(jìng)爭(zhēng)因素的變化。