2019年一季度，寧德時(shí)代在新能源汽車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量合計(jì)占比為42.8%，相對(duì)于2018年40.7%的占比，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)。高市場(chǎng)占有率容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，但市場(chǎng)并沒(méi)有隨寧德時(shí)代越來(lái)越靚麗的業(yè)績(jī)報(bào)告起舞。

兩個(gè)月內(nèi)發(fā)生3次自燃，不僅讓蔚來(lái)熱度持續(xù)升溫，就連背后電池供應(yīng)商寧德時(shí)代也進(jìn)入大家眼前。

在蔚來(lái)ES8發(fā)生自燃后，寧德時(shí)代在第一時(shí)間發(fā)布了聲明：寧德時(shí)代發(fā)布聲明稱(chēng)，將積極配合蔚來(lái)汽車(chē)的此次召回工作，維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

值得注意的是，寧德時(shí)代發(fā)布聲明的時(shí)間為6月27日下午3點(diǎn)后，所以并沒(méi)有影響當(dāng)日股價(jià)。有意思的是，6月28日寧德時(shí)代股價(jià)僅下跌了1.05%。

一位資深股民表示，如果這件事?lián)Q到別家企業(yè)，起碼要吃幾個(gè)跌停。

蔚來(lái)寧德時(shí)代誰(shuí)之過(guò)

從蔚來(lái)的召回說(shuō)明中分析，由于召回車(chē)輛使用的動(dòng)力電池包搭載了規(guī)格型號(hào)為NEV-P50的模組，模組內(nèi)的電壓采樣線束存在走向不當(dāng)?shù)那闆r，極端情況下可能造成線束絕緣層燒損從而引起電池包熱失控和起火，存在安全隱患。

蔚來(lái)強(qiáng)調(diào)的是，由于搭載了規(guī)格型號(hào)為NEV-P50的模組，以及模組內(nèi)的電壓采樣線束存在走向不當(dāng)，才引起自燃?？梢?jiàn)，NEV-P50的模組與ES8的兼容性是存在問(wèn)題的。

寧德時(shí)代回應(yīng)稱(chēng)：由于此次召回的電池包箱體和我司供應(yīng)的模組結(jié)構(gòu)產(chǎn)生干涉，在某些極端條件下可能出現(xiàn)低壓采樣線束短路風(fēng)險(xiǎn)，存在安全隱患。寧德時(shí)代還特別強(qiáng)調(diào)，該批次模組采用定制化設(shè)計(jì)，該設(shè)計(jì)僅適用于此次召回的4803輛ES8產(chǎn)品。

寧德時(shí)代強(qiáng)調(diào)的是，電池包模組是我生產(chǎn)的，但是電池包的箱體不是我生產(chǎn)的，而且NEV-P50的模組是為蔚來(lái)的定制化生產(chǎn)，別家企業(yè)用的電池并不存在問(wèn)題。

也就是說(shuō)，事故車(chē)輛使用的電池包并非完全由寧德時(shí)代負(fù)責(zé)提供，寧德時(shí)代只是負(fù)責(zé)提供PEV-50模組，該模組為蔚來(lái)訂制產(chǎn)品，蔚來(lái)負(fù)責(zé)電池包殼體、熱管理系統(tǒng)、高壓電氣系統(tǒng)、BMS電池管理系統(tǒng)等的設(shè)計(jì)以及整個(gè)電池系統(tǒng)的集成。

在最后，蔚來(lái)在召回聲明中稱(chēng)，公司已啟動(dòng)召回措施，會(huì)盡快為使用NEV-P50模組電池包的用戶(hù)免費(fèi)更換NEV-P102模組電池包。

從NEV產(chǎn)品代號(hào)中發(fā)現(xiàn)，蔚來(lái)更換的模組電池包依然采用寧德時(shí)代的產(chǎn)品，只不過(guò)，NEV-P50的產(chǎn)品與ES8，確實(shí)兼容性不高。

對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，超過(guò)4800輛的召回?cái)?shù)量并非小數(shù)。畢竟，2018年全年的該車(chē)型交付量也僅為11348輛。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，這些召回?cái)?shù)量將為蔚來(lái)帶來(lái)不小的財(cái)務(wù)損失，畢竟在目前的成本體系下，電池成本在整車(chē)成本中占據(jù)至少1/3。

資本市場(chǎng)如何看待寧德時(shí)代

近期對(duì)寧德時(shí)代影響較大的有兩件事，第一是工信部發(fā)布公告，宣布廢止《汽車(chē)動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》。第二就是蔚來(lái)召回。記者發(fā)現(xiàn)，兩件利空事件均未對(duì)寧德時(shí)代股價(jià)產(chǎn)生較大影響。

上市以來(lái)，股價(jià)的一路飆升也讓寧德時(shí)代順理成章地成為了股市黑馬，先是擠下創(chuàng)業(yè)板龍頭股溫氏股份成為創(chuàng)業(yè)板第一股，后又搶來(lái)比亞迪在鋰電池板塊的“王座”，憑借突破2000億的市值成為鋰電池第一股，一時(shí)可以說(shuō)是風(fēng)頭無(wú)兩。

2019年一季度，寧德時(shí)代在新能源汽車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量合計(jì)占比為42.8%，相對(duì)于2018年40.7%的占比，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)。高市場(chǎng)占有率容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，但市場(chǎng)并沒(méi)有隨寧德時(shí)代越來(lái)越靚麗的業(yè)績(jī)報(bào)告起舞。2019年3月4日，寧德時(shí)代的股價(jià)達(dá)到了上市以來(lái)的最高點(diǎn)95.16元，此后一路下跌，截至7月3日收盤(pán)，已降至71.8元，市值1576億元。這表明投資者對(duì)寧德時(shí)代的未來(lái)發(fā)展仍存有較多疑慮。

一方面，2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策落地后，退坡力度進(jìn)一步加大。其中續(xù)航250公里以下的汽車(chē)首次取消補(bǔ)貼，續(xù)航400公里以上的補(bǔ)貼則直接腰斬。到2020年，針對(duì)新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼或?qū)⒅苯油顺鑫枧_(tái)。顯然，補(bǔ)貼的減少或者徹底蒸發(fā)，將直接影響到新能源汽車(chē)廠商乃至上游鋰電池廠商的利潤(rùn)表現(xiàn)。

從2015年至2018年內(nèi)，寧德時(shí)代的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。到2019年一季度更是降到了28.71%，而其凈利率則較2017年巔峰時(shí)期腰斬。

在2019年一季報(bào)中，寧德時(shí)代也表達(dá)了對(duì)未來(lái)盈利能力的擔(dān)憂(yōu)：若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或國(guó)家政策調(diào)整等因素使得公司產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購(gòu)價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，今年的2月1日，發(fā)改委、商務(wù)部就《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄(征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，鼓勵(lì)外資動(dòng)力電池企業(yè)來(lái)華投資。這也就意味著，松下、LG等日韓動(dòng)力電池廠商未來(lái)或?qū)⒒貧w中國(guó)市場(chǎng)。

另外，雖然此前各家車(chē)企因?yàn)椤兑?guī)范條件》不得不選擇寧德時(shí)代，但他們手上也不乏“備胎方案”。譬如，一向以謹(jǐn)慎出名的豐田一口氣結(jié)盟五個(gè)電池供應(yīng)商，除了寧德時(shí)代，還有比亞迪、東芝、湯淺和豐田自動(dòng)織機(jī)；大眾除了與寧德時(shí)代牽手，還計(jì)劃與瑞典電池生產(chǎn)商N(yùn)orthvolt共建電池工廠；吉利在與寧德時(shí)代成立合資公司之后，回頭就與LG化學(xué)成立合資公司。而作為寧德時(shí)代最大客戶(hù)，中國(guó)北京汽車(chē)集團(tuán)去年就宣布與韓國(guó)的CT&T成立電動(dòng)汽車(chē)合資公司，后者的動(dòng)力電池將由韓國(guó)鋰電池廠商SK創(chuàng)新提供。

2017年-2019年是寧德時(shí)代高速發(fā)展的三年，但是今年也是問(wèn)題頻發(fā)的一年，寧德時(shí)代能不能守住獨(dú)角獸的位置，今年的表現(xiàn)尤為重要。