經(jīng)過(guò)多年的沉淀，目前全球LED市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸明朗，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升。LED產(chǎn)業(yè)在技術(shù)革新及產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，部分LED廠商在技術(shù)、配套、客戶等多方面尚未完善之時(shí)，盲目擴(kuò)產(chǎn)，從而引發(fā)整個(gè)LED市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)階段性失衡，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷升溫，產(chǎn)品單價(jià)下降較為明顯，LED行業(yè)進(jìn)入洗牌周期。

2019年以來(lái)，LED產(chǎn)業(yè)由于大幅擴(kuò)產(chǎn)，加上中美貿(mào)易沖突以及市場(chǎng)需求不及預(yù)期，導(dǎo)致全球LED供需失衡、價(jià)格下跌較多、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)增速放緩。當(dāng)前主要龍頭公司均放緩了擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，積極消耗庫(kù)存，并部分淘汰落后的產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)外各LED大產(chǎn)在LED結(jié)構(gòu)、芯片、制程上都有獨(dú)特的技術(shù)發(fā)展及優(yōu)勢(shì)。

LED芯片產(chǎn)能階段性過(guò)剩 價(jià)格不斷逐漸走向穩(wěn)定

LED芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展頗有起伏，就目前來(lái)看，以擴(kuò)產(chǎn)和量產(chǎn)的時(shí)間、及后期銷售的情況來(lái)看，LED芯片經(jīng)過(guò)了三個(gè)周期。

第一輪周期（2009-2012年）：隨著圖形襯底PSS技術(shù)引入，LED亮度可再提高30%以上，LED開(kāi)始導(dǎo)入手機(jī)、電視等終端背光源，大陸開(kāi)始新一輪的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)；

第二輪周期（2013-2016年）：擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致背光市場(chǎng)滲透率進(jìn)入頂點(diǎn)，LED價(jià)格大跌，進(jìn)而導(dǎo)致LED照明市場(chǎng)開(kāi)始活躍，芯片廠商再度擴(kuò)產(chǎn)；

第三輪周期（2016至今）：隨著小間距市場(chǎng)的爆發(fā)，大陸廠商再次擴(kuò)產(chǎn)，2017年底，再次供給過(guò)剩，行業(yè)再次進(jìn)入下行周期。

由于芯片價(jià)格已觸及大部分公司可變成本，在投資和新的產(chǎn)出之間具有時(shí)滯作用，價(jià)格下降空間有限，短期內(nèi)毛利率將預(yù)計(jì)維持底部區(qū)域，等待下游需求推動(dòng)去庫(kù)存。新進(jìn)入者受到產(chǎn)業(yè)繁榮的刺激以及潛在高回報(bào)的吸引，積極進(jìn)入該行業(yè)，而隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致回報(bào)跌落至低于資本成本。行業(yè)開(kāi)始整合、部分競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的企業(yè)開(kāi)始退出，而隨著供給側(cè)的改善，導(dǎo)致回報(bào)上升至高于資本成本，形成一個(gè)循環(huán)。從當(dāng)前LED整體行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，LED行業(yè)整體庫(kù)存已大幅改善，毛利率區(qū)域穩(wěn)定。LED芯片行財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，季度毛利率已處于近10年來(lái)低點(diǎn)，但存貨天數(shù)仍然處于近10年來(lái)高點(diǎn)。行業(yè)的資本周期處于產(chǎn)能出清，供給側(cè)逐漸改善的階段。

政策利好推動(dòng)MiniLED市場(chǎng)高速成長(zhǎng)

近年來(lái)隨著政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、大型商演及各項(xiàng)賽事、大型商貿(mào)零售等，對(duì)室內(nèi)會(huì)議及控制室大屏、戶內(nèi)外廣告大屏的需求持續(xù)增長(zhǎng)。2019年3月，工業(yè)和信息化部與國(guó)家廣播電視總局、中央廣播電視總臺(tái)聯(lián)合制定并印發(fā)《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019-2022年）》。不僅催生了芯片、內(nèi)容制播、顯示、傳輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的升級(jí)換代，還驅(qū)動(dòng)了廣播電視、安防監(jiān)控、教育醫(yī)療、工業(yè)制造等行業(yè)以視頻為核心的服務(wù)轉(zhuǎn)型。超高清視頻產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、涉及范圍廣、跨領(lǐng)域綜合性強(qiáng)等特性，正在形成全新復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。預(yù)計(jì)到2022年，我國(guó)超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)億元。

要步入超高清時(shí)代，Mini/MicroLED技術(shù)目前來(lái)看是最佳選擇，OLED在大尺寸顯示領(lǐng)域，未來(lái)的發(fā)展空間不及Mini/MicroLED。由于MicroLED在關(guān)鍵技術(shù)和設(shè)備以及成本仍有諸多需要解決的問(wèn)題，MiniLED是目前來(lái)看最佳的技術(shù)路徑。

再加上4K/8K電視機(jī)、游戲競(jìng)技液晶屏、高端筆記本等大屏環(huán)節(jié)對(duì)MiniLED應(yīng)用更加剛需，主要由于普通背光大尺寸液晶屏在顯色效果存在劣勢(shì)以及OLED屏在大屏中應(yīng)用的良率及壽命問(wèn)題等難以解決。因此2020年大屏應(yīng)用有望率先成為MiniLED的主戰(zhàn)場(chǎng)。而pad、手機(jī)等小屏可能作為也將有機(jī)會(huì)小樣出貨，作為技術(shù)能力儲(chǔ)備，但預(yù)計(jì)將由于狹小空間的散熱問(wèn)題，而影響在小屏中的應(yīng)用推廣。

MiniLED背光其實(shí)是LED背光的升級(jí)，LED背光模組的主要功能是為L(zhǎng)CD面板提供光源，液晶本身不會(huì)發(fā)光，所以需要在LCD背面提供一個(gè)可以投射光源的背光模組，原本LED燈條較少，而MiniLED背光則是利用數(shù)量極多的超小尺寸的MiniLED芯片實(shí)現(xiàn)背光效果。但由于現(xiàn)階段MiniLED直顯還存在成本較高，失效率較高的問(wèn)題，MiniLED背光產(chǎn)品是目前技術(shù)及應(yīng)用最成熟的方向。

由此可以預(yù)估，隨著電視機(jī)/液晶屏/電腦應(yīng)用背光應(yīng)用需求，若MiniLED達(dá)到10%市場(chǎng)平均滲透率，結(jié)合考慮成本下降因素，也將擁有500~600億/年增量市場(chǎng)空間，則將拉動(dòng)75~100億芯片需求規(guī)模，具有較高的市場(chǎng)需求彈性，全球LED產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)供需反轉(zhuǎn)，高端MiniLED產(chǎn)品的產(chǎn)能供給較為緊缺。